市场观察
　　本周（7.13-7.17）医药生物板块下跌0.57%（（名11/31），年初至今板块下跌6.69%（名9/31），本周医药板块企稳。
　　行业动态
　　创新药审批质量提升
　　2026H1共批准38个“全球新”1类创新药，包括20个化学药、17个生物制品和1个中药；其中11个新靶点、新机制药品均为国产，治疗领域覆盖肿瘤、抗感染、医学影像、内分泌、外科及血液系统疾病等。
　　医保基金运行稳健，持续赋能医药创新
　　2025年全国基本医保参保人数达13.31亿人，基金支出超过3万亿元；全年114种药品新增进入医保目录，首版商保创新药目录纳入19种药品。医保与商保多层次支付体系持续完善，为创新药准入及商业化放量提供支持。
　　公司动态
　　迪哲医药：舒沃哲全球权益授权阿斯利康，获6亿美元首付款
　　阿斯利康获舒沃哲全球独家开发及商业化权利；迪哲将获6亿美元首付款、最高9亿美元里程碑款及最高达低双位数的阶梯式销售提成。舒沃替尼已在中美获批用于经治EGFR exon20ins NSCLC，一线III期“悟空28”结果已发表于NEJM。
　　百利天恒：伦康依隆妥单抗食管癌二线适应症获批
　　伦康依隆妥单抗获批用于经PD-1/PD-L1抑制剂联合含铂化疗失败的复发性/转移性食管鳞癌，为其在中国获批的第2项适应症。产品已在中美开展40余项临床试验，其中III期（含II/III期）20项，三阴性乳腺癌NDA已获CDE受理。
　　恒瑞医药：多条创新管线密集推进
　　HRS-7058纳入突破性治疗品种单，拟用于KRASG12C突变晚期胰腺癌，早期4例患者ORR为75%、DCR为100%；SHR-3079、HRS-8797、HRS-8829及HRS9531亦获临床批准，覆盖自身免疫、皮肤、卒中及代谢疾病。
　　首药控股：第四代ALK抑制剂SY-12321获批临床
　　SY-12321获批在ALK阳性晚期实体瘤中开展临床，定位第四代小分子ALK抑制剂，重点解决第三代药物治疗后的复合突变耐药；临床前对多种关键耐药突变及颅内肿瘤模型显示较强抑制活性。
　　信达生物：IBI355海外授权Spero，交易总额约11亿美元
　　信达授予Spero第三代Fc沉默型抗CD40L抗体IBI355在大中华区外的独家权益，保留大中华区权益；公司将获首付款、里程碑付款及梯度式销售分成，交易总额约11亿美元。Spero计划2027Q2启动IgG4-RDII期，信达计划2027年初前在中国启动干燥综合征II期。
　　翰森制药：HS-20118海外授权Avere，获1.2亿美元首付款
　　翰森授予Avere HS-20118大中华区外的全球独家开发、生产及商业化权益；将获1.2亿美元首付款、最高21.8亿美元里程碑及中个位数至低双位数特许权使用费。该口服环肽类IL-23R拮抗剂半衰期约100小时，具备每周一次给药潜力。
　　欧林生物：重组金葡菌疫苗Ⅲ期保护效力达73.25%
　　欧林生物与陆军军医大学合作研发的重组金葡菌疫苗完成Ⅲ期临床揭盲，安全性、耐受性及免疫原性表现良好。公司将继续推进临床总结和注册申报，产品研发进入上市转化关键阶段，后续仍需关注审评核查进度及商业化落地情况。
　　建议关注
　　1.创新药：康方生物、翰森制药、石药集团、科伦博泰生物、信达生物、三生制药、恒瑞医药、中国生物制药、百利天恒、艾力斯、君实生物、德琪医药、和铂医药、众生药业、乐普生物、华领医药；
　　2. CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联；
　　3.医疗器械：海泰新光、华康洁净、奕瑞科技、威高血净、力诺药包、可孚医疗、爱康医疗、微创机器人；
　　4. AI制药：英矽智能、晶泰控股、剂泰科技、华兰股份、成都先导。
　　风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险