资讯：周末美伊冲突再度大幅升级，伊朗封锁霍尔木兹海峡并打击中东美军基地，美方实施报复性空袭，海峡通航量大幅下滑，市场原油供应中断担忧升温。布伦特9月原油周五大涨4.01%收至88.26美元/桶，丙烷同步大涨，显著抬升PP原料成本。宏观端美国6月CPI、PPI数据持续低于预期，美联储7月加息预期大幅降温，美元走弱，缓解能化板块估值压制。中长期OPEC+维持8月增产计划，原油远期宽松格局不变，本轮油价上涨纯地缘事件驱动。国内石化现货持续挺价，聚丙烯最新基差956元，深度贴水进一步扩大。下游夏季消费淡季延续，仅刚需按需点价，无集中补库，PP行情完全跟随原油波动。
　　盘面：PP2609合约7月17日开盘价为8087元/吨，最高价8164元/吨，最低价8022元/吨，收盘价为8044元/吨，较前一交易日下跌14元/吨，较上一日跌幅0.17%；持仓量为49.4万手，较前一交易日增加8599手。
　　供给：国内油制PP开工67.20%，中小检修装置稳步复产，九江石化、河北海伟大型装置长停，鲁清装置临时检修收紧短期流通货源。PDH开工72.32%，丙烷价格震荡高位压缩脱氢加工利润，企业主动提负荷意愿偏弱。6月PP进口总量15.63万吨，7月中东货源集中到港，叠加塔里木二期新装置月内投产，远期供给宽松压力明确，现货仅阶段性小幅偏紧。
　　需求：夏季塑编、薄膜、注塑消费淡季延续，终端订单缺乏增量，最新开工数据：塑编开工40.78%、BOPP开工46.62%、共聚注塑开工49.08%，均处于年内同期低位。外贸包装海外订单持续走弱，家电、日用塑料制品内需平淡，下游工厂原料仅常备库存，坚持随用随采，难以走出脱离原油的独立上涨行情。
　　库存与结构：全国PP商业库存46.91万吨，同比下降13.1%。港口库存5.76万吨，同比下降7.69%，商业、港口同步持续去库，现货流通货源收紧。7月17日期现基差扩大至956元/吨，高贴水叠加低库存形成双重底部保护，盘面深跌空间有限，若无下游大规模集中补库，基差难以持续单边扩张。
　　结论：当前市场核心逻辑：短期受美伊地缘冲突带动原油大幅走强，成本端主导盘面持续修复，叠加高基差、低库存支撑，价格偏强运行，以逢低做多为主。中长期产业基本面偏弱，下游淡季需求疲软，远期供给增量充足，上行空间受限。行情整体呈现短期成本驱动偏强，中长期基本面承压的格局。
　　操作建议：短期行情依托原油成本与低库存支撑维持震荡偏强，操作观望或者逢回调轻仓短多，不追涨，做好止损。从中长期维度看，淡季需求弱势难改，后期供应增量逐步释放，整体产业格局依旧偏弱，中长期维持偏空判断。
　　风险提示：1、中东地缘局势缓和，原油溢价快速消退，成本支撑走弱引发盘面回调。2、装置集中复工，进口货源增量到港，库存由去转累，现货支撑弱化。3、下游终端订单超预期回暖，淡季需求边际改善提振行情。4、宏观情绪走弱，能化板块集体调整，带动PP阶段性回落。