估值：本周钢材价格表现为小级别上涨大级别盘整，螺纹/热卷振幅为76/65。钢厂盈利率降至37%，钢坯亏损幅度同比持平。从基差角度来看，螺纹基差58元/吨，热卷基差12元/吨，环比下降，位于中性区间。品种间比较，10合约卷螺差206，环比+2，位于中性偏高水平。从静态绝对估值角度来看，螺纹钢价格接近华东独立电炉谷电成本，估值中性；热卷估值中性。
　　宏观：1、2026上半年，我国GDP同比增长4.7%，规模以上工业增加值增长5.4%，固定资产投资下降5.7%；我国新增社融20.84万亿元，6月末M2同比增长8%；上半年我国外贸首破25万亿元。2、《扩大消费“十五五”规划》提出，到2030年，社会消费品零售总额达到60万亿元左右，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。《规划》部署了“十五五”时期扩大消费的28条重点任务举措，支持各地因城施策调整优化房地产政策等。
　　供需：本周钢铁企业盈利率37%（环比-3%），唐山钢坯亏损缩小至70元/吨。铁水日均产量239.2万吨（环比-2）。主要钢材产量第二周收缩，消费小幅增长，社会库存近期首降。螺纹钢产量-4.1%，实现小幅去库。热卷产量-2.2%，需求持稳，库存压力明显。总结：钢厂盈利率不断下降主动收缩产量，下游需求低位徘徊变动有限，库存拐点初现，供需驱动展望中性。
　　成本：本周铁矿石继续反弹，周环比+1.4%。双焦窄幅盘整，焦煤周+0.24%，焦炭周-2.56%。铁矿港口库存下降，供应长期过剩，预计继续反弹的空间有限。双焦在供应端持续偏紧和保供政策发力的形势下，预计走势震荡略偏强。成本驱动展望中性。
　　总结：宏观层面：美伊冲突硝烟再起，能源价格反弹，全球股市下跌。中国上半年经济指标较弱，下半年有望加强政策支持。产业层面：本周钢厂盈利率降至37%，铁水产量连续两周回落。本周钢材产量下降，建材板材均有减量，近期仍有可能小幅下行。建材消费有波动但均值稳定，热卷消费两次确认底部，7月钢材消费难有较大变化。钢材库存初现拐点，热卷库存压力显著。供需驱动出现积极因素，展望中性。成本方面：铁水产量下滑对原料支持减弱。铁矿石、双焦缺乏持续反弹动力，成本支撑展望中性略弱。走势判断：库存开始下降，供需矛盾缓和，成本刚性支撑，政策预期托底，本周钢材市场预计延续盘整行情。
　　策略建议：螺纹/热卷区间操作，看跌期权空单适时止盈。
　　关注点：地缘政治发展、行业政策调整。