本周行情回顾：本周（7.13-7.17）PP2609合约在地缘冲突推高原油带动下走出震荡拉升行情，全周完整运行区间7553-8214元/吨，周内最低点7553元出现在7月13日，周内最高点8214元出现在7月14日盘中。周初价格小幅整理后，受原油大涨刺激7月14日出现大幅跳涨，随后几日高位宽幅震荡，多头不断获利了结压制上涨幅度，7月17日周五收盘8044元，周线收实体中阳线。资金端空头集中离场，多头低位逐步增仓，期货维持深度贴水现货结构，低库存与高基差对盘面底部形成支撑，但下游淡季采购意愿偏弱，盘面上涨节奏震荡反复。
　　供需逻辑：本周行情核心驱动为美伊地缘冲突大幅抬升原油成本，低库存提供底部支撑，夏季淡季需求疲软、远期供应增量约束上涨空间。地缘端美伊此前停火备忘录彻底失效，美军连续多轮空袭伊朗石油枢纽，伊朗封锁霍尔木兹海峡航运，海峡原油通行量大幅下滑，布伦特原油本周自77.28美元起步一路冲高，周五收盘88.26美元/桶，单周涨幅超17%，石脑油、丙烷同步大幅上涨，PP原料成本重心显著上移，成为盘面反弹核心利多.供应端国内聚丙烯综合开工率67.20%，中小型装置小幅复产，九江石化、河北海伟大型装置持续长停，全国PP商业库存降至46.91万吨，环比持续去库，处于五年同期低位，石化挺价意愿较强。需求端传统夏季淡季延续，塑编开工40.78%、BOPP开工46.62%、注塑开工49.08%，终端内外贸订单无明显增量，下游加工利润被高价原料挤压，工厂仅维持刚需库存，无集中补库行为，完全无法支撑价格持续走高，限制反弹空间。远期7月中东进口货源集中到港、新增装置投产，供应宽松预期持续压制多头上行空间。
　　结论：综合来看，聚丙烯本轮行情属于成本驱动下的震荡修复，并非供需基本面趋势反转，短期走势完全跟随国际原油地缘情绪波动。美伊冲突持续升级带来原油大幅上涨，成本端强力托底叠加极低商业库存、大幅期现基差，盘面深跌空间完全封闭，短期维持震荡偏强格局。但夏季下游淡季无改善，远期装置复产与进口货源增量确定，产业供需基本面仍偏弱，缺乏持续性多头支撑，地缘溢价消化后行情将重回区间震荡，上涨高度受需求持续约束，后续重点跟踪霍尔木兹海峡通航恢复进度、原油价格波动、国内装置复工节奏及下游订单边际变化。
　　操作建议：短期行情依托原油成本与低库存支撑维持震荡偏强，操作观望或者逢回调轻仓短多，不追涨，做好止损。从中长期维度看，淡季需求弱势难改，后期供应增量逐步释放，整体产业格局依旧偏弱，中长期维持偏空判断。
　　风险提示：1、中东地缘局势缓和，原油溢价快速消退，成本支撑走弱引发盘面回调。2、装置集中复工，进口货源增量到港，库存由去转累，现货支撑弱化。3、下游终端订单超预期回暖，淡季需求边际改善提振行情。4、宏观情绪走弱，能化板块集体调整，带动PP阶段性回落。