资讯：南宁白糖现货价5250.0元，昆明白糖现货价5065.0元，新疆棉花现货价17733.67元。
　　盘面：美白糖收14.41，涨跌幅-3.03%。美棉花收79.23，涨跌幅-2.80%。
　　供需：
　　白糖：巴西压榨进度放缓，印度出口政策不明，白糖市场供应偏紧预期升温。
　　棉花：全球消费疲软叠加新棉上市，棉花市场承压运行，关注中美贸易政策。
　　库存仓单：郑糖仓单24911.0张，涨跌幅为-0.10%；郑棉仓单10681.0张，涨跌幅为-0.36%。
　　结论：
　　白糖：近期白糖市场受多重因素扰动，呈现偏强震荡格局。供应端方面，巴西中南部地区压榨进度因降雨频繁而放缓，甘蔗含糖量低于去年同期，导致糖产量同比下滑；同时，印度政府迟迟未公布新榨季出口政策，市场担忧其可能限制出口以优先保障国内供应，进一步加剧了全球贸易流紧张。需求端来看，亚洲和非洲部分国家进口需求保持韧性，尤其是斋月前备货需求对现货价格形成支撑。此外，原油价格波动影响巴西乙醇与糖的生产比价，当前乙醇竞争力偏弱促使糖厂最大化产糖，但巴西库存低位及季末压榨收尾使得短期供应增量有限。整体而言，白糖市场在供应紧缩与需求平稳的博弈中震荡偏强，后期需关注巴西最终产量数据及印度出口政策落地。
　　棉花：棉花市场近期延续弱势整理，主要受全球纺织消费低迷及新棉供应压力双重压制。供应方面，北半球新棉进入集中上市阶段，美国、印度及中国主产区丰产预期逐步兑现，市场供应充裕；而巴西棉出口持续放量，进一步增加全球可流通库存。需求端则表现疲软，中国纺织企业订单以短单为主，成品库存累积抑制原料采购意愿；东南亚纺织大国开机率偏低，终端服装出口增速放缓，反映出欧美高利率环境下的消费降级。宏观经济层面，中美贸易关系存在不确定性，市场关注后续关税调整及新疆棉禁令的潜在影响。此外，内外棉价差扩大使得进口棉性价比凸显，但国内配额发放节奏偏慢制约了实际成交。综合来看，棉花市场短期缺乏明确利多驱动，价格缺乏向上弹性，后市需关注传统春节前下游补库力度及全球货币宽松政策对消费的提振效果。
　　策略建议：观望为主
　　风险提示：全球贸易前景改善