核心观点
　　行情回顾：7月13日-7月17日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨0.75%、下跌8.51%、下跌0.55%、下跌1.15%，同期沪深300指数下跌5.26%。
　　资源化驱动转型，智能化赋能监管：《固体废物污染防治“十五五”规划》发布，全面系统强化固体废物污染防治。《规划》明确了到2030年危险废物填埋占比压降至10%以内的量化目标，这一政策导向将倒逼行业从传统的被动填埋向资源化、无害化转型，从而为拥有先进处理技术和规模化产能的龙头企业创造更多市场参与机会。与此同时，针对非法倾倒的严厉整治与历史遗留问题的排查治理，有望持续释放合规化运营需求，进一步提升环保企业的业务稳健性。此外，全过程信息化监管与智能遥感监测网络的建设要求，将推动环保产业全面迈向数字化升级，从而驱动环境物联网及数智化管理平台的需求增长，助力深耕相关监测与信息化领域的科技企业获取新的业务增量，共同支撑环保板块中长期的估值修复与逻辑优化。
　　工业用电保持韧性，内部结构延续K型分化：6月气温较去年同期偏低导致城乡居民生活用电同比下降3.1%，拖累全社会用电增速放缓。但6月规模以上工业增加值增速与工业用电量增速保持一致，反映工业生产景气度与工业电力消费供需协调。同时，工业用电内部结构延续K型分化，高技术及装备制造业用电量同比增速10.3%，累计增速9.8%，远高于工业用电量整体增速，反映工业用电增量向高技术和装备制造业集中。而第三产业用电增速快于GDP增速，反映了充换电服务业、互联网数据服务用电贡献在增加。发电端，规上工业电力生产稳定增长，但内部结构分化，水电增速放缓，核电、太阳能发电增速加快，风电由增转降。
　　投资建议：《固体污染物防治“十五五”规划》深入推进固废减量化与资源化，并明确部署危险废物全过程信息化监管及智能监测网络建设，对环保板块形成政策利好。电力生产、需求保持供需两旺，折射出我国经济需求稳定、高端产业结构优化以及新兴业态的快速发展。火电建议关注华能国际（A/H）、申能股份、江苏国信；水电推荐长江电力，建议关注黔源电力、电投水电；绿电建议关注龙源电力（A/H）、福能股份、江苏新能、三峡能源；核电建议关注中国核电、中国广核、电投核能、复洁科技、中国天楹；电力交易公司建议关注协鑫能科、南网科技、国能日新。环保建议关注青达环保、华光环能。水务建议关注碧水源、节能国祯、联合水务。
　　风险提示：政策落地不及预期；需求释放滞后；技术研发转化效率与市场推广不及预期