【原油】
　　逻辑：冲突或升级，油价上涨
　　基本面：据消息，伊朗领导层已告知其胡塞盟友，若美国袭击伊朗电力基础设施，需做好封锁红海石油运输路线的准备，市场对红海供应中断风险的警惕情绪升温。美伊相互袭击，特朗普宣布重新对伊朗港口实施海上封锁，伊朗革命卫队随即宣布关闭霍尔木兹海峡，目前海峡通航量大幅下降。乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂及影子油轮，后续需关注俄罗斯原油出口可能受到的冲击。目前全球原油需求较为疲软，市场关注亚洲需求释放节奏。
　　宏观：大宗商品市场整体表现疲软。受能源价格阶段性回落影响，美国6月CPI及PPI数据大幅降温，市场削减了对美联储加息的押注。地缘升温压制市场风险偏好。
　　地缘政治：中东局势持续焦灼，局势升级扩散风险进一步推升油价。以色列媒体表示美国总统特朗普正倾向于进一步升级针对伊朗的军事行动。也门与沙特相互袭击，胡塞武装介入进一步推升中东地缘冲突扩散风险。同时，伊朗官员将前往巴基斯坦，美国也向海湾国家施压进行调停，局势依然存在降温可能。后续需高度关注中东局势演变，尤其警惕冲突扩散至红海的风险。
　　风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏。
　　【LPG】
　　逻辑：美伊僵局支撑LPG价格
　　基本面：
　　当前美伊僵局仍在持续。美国撤销伊朗石油出口许可，并重启对伊朗的海上封锁；伊朗随即展开报复，宣布再次关闭霍尔木兹海峡。目前，靠近伊朗的北线航道已彻底关闭，南线航道虽维持开放状态，但油轮在伊朗导弹的袭击下通航减少，市场对中东供应中断担忧仍存。受此影响，全球LPG价格近期偏强运行。截至报告时，FEI丙烷价格稳定在690美元/吨的高位，民用气小涨至5456元/吨。
　　展望后市，地缘政治仍是LPG定价的核心逻辑。当前美伊双方维持僵局，中东供应因此收缩，伊朗地区的供应增量预期也基本打破，地缘风险溢价与供应收缩预期将继续支撑全球LPG价格。若下周局势进一步升级，国际油价及LPG价格存在进一步上行空间；若双方重启谈判、局势出现缓和，价格则面临冲高回落风险。不过，亚洲需求当前表现偏强，为价格下方提供一定缓冲，回落空间相对有限。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。
　　风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。