【原油】
　　逻辑：美国封锁伊朗港口，油价暴涨
　　基本面：美伊互袭，特朗普宣布重新对伊朗港口实施海上封锁，伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。目前现货市场供应尚未紧缺，但霍尔木兹通航量降至近两个月以来最低点，供应中断预期推动油价上升。乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂，俄罗斯成品油紧缺推升能源价格，后续关注俄罗斯原油出口量受袭击影响。近期中国炼油厂开工率降至10年来的最低水平，中国6月份原油进口量暴跌至近十年来的最低水平。市场关注亚洲释放需求节奏，供应紧张或再次抑制中国需求。
　　宏观：大宗商品市场整体疲软。能源价格阶段性回落推动美国6月CPI数据大幅降温，市场削减了对美联储加息的押注。
　　地缘政治：中东局势迅速升温，停火协议破裂。美伊相互发动袭击，双方态度强硬互不相让，中东冲突再度升温使人们对美伊临时协议前景产生担忧，地缘溢价大幅抬升。也门和沙特互相袭击，胡塞武装下场推升中东地缘冲突扩散风险。根据此前约定，7月17日美国恢复对伊朗制裁，后续需高度跟踪中东格局，警惕冲突进一步扩大的风险。
　　风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏