周观点：震荡下跌
　　1.市场表现：ICE原糖10合约收14.82美分/磅，周跌幅0.27%。郑糖09合约收5143元/吨，周跌幅3.03%。南宁现货-郑糖09合约基差-51元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为573元/吨。
　　2.供给方面：
　　巴西：巴西新季开榨，截至7月12日，含水乙醇价格12.99美分/磅，制糖利润高于制乙醇1.8/磅，市场预计制糖比例减幅在5%。
　　印度：印度估产即将到尾声，印度2025/26榨季食糖产量预估被下调4.4%至2830万吨，较此前首次预估的2960万吨有显著下降。
　　中国：
　　生产：26/27榨季广西种植面积预计增加约80万亩，苗情为近几年最佳。
　　进口：2026年1-5月，我国累计进口食糖85.91万吨，同比增加24.61万吨。
　　糖浆：1-5月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量51.60万吨，同比增加17.35万吨。
　　3.基本面：近期印度降雨大幅好转，但本周预报降雨再次下降，部分贸易商已经开始交易印度和欧洲的天气，原糖反复，原糖16美分之上需要看到印度天气持续恶劣。国内基本面宽松，台风情绪上涨但马上回归现实，整体利大于弊，今年面积增加、单产预期也增加，明年国内缺口将不需要进口许可证。本周传许可证发放，国内大幅下跌。全年配额外进口量维持100万吨以上的预期。糖浆预混粉仍管控市场预期仍然无效，国内新季SR2701预期利空，本周的下跌正逐步兑现新季的丰产和下半年的进口压力。
　　4.交易策略：观望。
　　5.风险提示：宏观、政策、天气、进口量