本期投资提示：
　　EIA预计全球原油约有87万桶/天的供应短缺，原油供需维持紧平衡。价格端来看，EIA预计2026、2027年原油均价为82、65美元/桶（分别较上月下调13、下调14美元），美国天然气均价为3.67、3.49美元/百万英热（分别较上月上调0.07、上调0.03美元）。需求端，IEA上调、EIA与OPEC下修2026年石油需求预测：IEA预计2026年需求同比下滑100万桶/天（较上月上调10万桶/天）；EIA则预计2026年石油和其他液体燃料消费量同比减少122万桶/天（较上月下调13万桶/天）；OPEC预计2026年石油需求增长78万桶/天（较上月下调19万桶/天）。供应端，EIA、IEA均上调今年全球石油供应预测：EIA预计2026年全球石油和其他液体燃料产量减少423万桶/天（较上月预测上调285万桶/天），其中OPEC+石油产量同比减少405万桶/天，非OPEC+国家产量维持稳定增长；IEA预计2026年全球原油供应下降370万桶/天（较上月预测上调20万桶/天）。总体来看，EIA预计今年全球原油约有87万桶/天的供应短缺。
　　上游板块：本周Brent油价上涨，自升式钻井日费涨跌不一。至7月17日收盘，Brent原油期货收于88.10美元/桶，较上周末环比增长15.91%；WTI期货价格收于82.49美元/桶，较上周末环比增长15.52%；周均价分别为85.06美元/桶和79.70美元/桶，涨跌幅分别为12.97%和11.94%。美元指数收于100.76，较上周末下降0.22。7月10日，美国商业原油库存量4.10亿桶，比前一周下降168.70万桶；美国汽油库存总量2.11亿桶，比前一周下降153.20万桶；馏分油库存量为1.08亿桶，比前一周增长456.10万桶。丙烷/丙烯库存93.49百万桶，比前一周增长3.03百万桶。7月10日，美国石油战略储备3.19亿桶，下降616.6万桶；美国商业石油库存总量下降398.4万桶。7月10日，美国原油产量为1386.10万桶/天，环比上升0.10万桶/天，同比增加58.80万桶/天。7月17日，美国钻机数588台，周环比增加7台，同比增加44台；加拿大钻机数198台，周环比增加19台，同比增加26台。7月10日，美国采油钻机445台，环比增加5台，同比增加21台。截至2026年7月9日，日费方面，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为73027.25、100431.84美元，环比下降1864.55美元、上涨323.87美元；截至2026年7月9日，半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146800美元，环比持平；截至2026年7月9日，使用率方面，自升式平台250-英尺水深使用率为71.43%，环比提升4.29pct，半潜式平台3001-5000水深使用率为50%，环比持平。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差整体上涨。至2026年7月17日当周新加坡炼油主要产品综合价差为39.6美元/桶，较之前一周上涨6.8美元/桶。至2026年7月17日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为51.5美元/桶，较之前一周下降4.0美元/桶，历史平均为25.4美元/桶。烯烃方面，至2026年7月17日当周石脑油裂解乙烯综合价差147美元/吨，较之前一周上涨3美元/吨；乙烯与石脑油价差为121美元/吨，较之前一周上涨12美元/吨，历史平均399美元/吨。至2026年7月17日当周丙烯与丙烷价差433美元/吨，较之前一周上涨80美元/吨，历史平均价差为249美元/吨。
　　聚酯板块：PTA盈利下降，涤纶长丝盈利下降。根据隆众数据显示，截至7月9日，周内亚洲PX市场均价1012美元/吨，周环比上涨2.23%。至2026年7月17日当周PX与石脑油价差为265美元/吨，较之前一周下降43美元/吨，价差历史平均为377美元/吨。至2026年7月17日当周乙二醇价差为290元/吨，较之前一周上下跌121元/吨，历史平均为1026元/吨。至2026年7月17日当周PTA-0.66PX价差为260元/吨，较之前一周下降112元/吨，历史平均为756元/吨。涤纶长丝POY价差为1617元/吨，较之前一周下降66元/吨，历史平均为1391元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：油价中枢向上，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，重点推荐弹性较大的【中国海油】、【中国石油】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，重点推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，重点推荐【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，重点推荐【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；海外成品油供给支撑力度更强，重点推荐【恒逸石化】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。