本周燃料油、低硫燃料油观点：上行趋势再现，未来或继续冲高
　　观点
　　本周价格继续向上反弹，价格水平重新回到战争刚刚开始的高位。
　　从船期数据来看，中东部分地区在7月内增加了高硫的发运量，其中阿曼Duqm炼厂由于接收了大量国内原油供应造成燃料油出口增量较为明显，此外部分俄罗斯炼厂结束检修，可能也会在后续持续提升出口。但同时本周海峡附近局势再次紧张，航运活动的中断可能导致部分地区的出口再次中断，同时伊朗开始袭击部分国家的炼油设施，整个中东地区可能再次出现供应减量，这将抵消目前我们看到从阿曼和俄罗斯方向产生的增量，未来高硫的价格能否继续上冲仍然需要持续观察。
　　低硫方面，巴西的出口维持历史高位，同时尼日利亚炼厂FCC近期将继续检修，有概率提升对亚太市场的低硫出口数量，但近期欧洲对亚太的出口将因为欧洲重质组分更多流入炼厂而有所减少，间接支撑亚太市场价格。国内方面，近期国内主营炼厂正在准备提升成品油出口，一旦成品油出口恢复，国内主营炼厂可能直接将收率转向汽油、柴油，从而降低低硫产量。但由于目前海峡再次进入封锁状态，为了保证国内供应充足，成品油出口可能将维持当前的收紧状态，如此一来国内低硫产量大概率将延续此前的产量规模，从而限制LU估值继续抬升。
　　估值
　　FU2609：3600~3700
　　LU2609：4800~4900
　　策略
　　1）单边：燃料油价格短期将因为地缘问题大幅回涨，但上方空间可能相对有限。
　　2）跨期：FU、LU月差结构已经回到back，等待近端现货供应继续提升，月差结构有望转入contango。
　　3）跨品种：FU\LU裂解回到历史平均水平；LU-FU价差有一定概率维持高位。
　　风险
　　中东地缘冲突继续升级