本周价格走势：CEA量价齐升，CCER折价幅度增加
　　全国碳市场综合收盘价86.95元/吨，继续创年内新高，周环比+1.44%，涨幅收窄、周内波动率放大。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价83.87元/吨，周环比-1.38%。
　　全国碳市场周度总成交量约375万吨，单日成交量环比上周增加约64%，预分配节点延后，部分企业持续买入拉涨价格，缺口企业恐慌情绪增加、采购意愿渐浓；其中，挂牌协议成交约124万吨，在周度总成交量中所占比例升至33%，环比上浮8.9个百分点。CEA25成交量占比维持100%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约49万吨，流动性环比增长121%。
　　全国碳市场周度成交均价85.52元/吨，周环比上涨约13.08%，主要受到大宗协议成交均价走强拉动；大宗协议成交均价较挂牌协议成交均价仅低1.54%。全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价81.70元/吨，周环比下滑2.06%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价低5.45%，折价率走深。
　　核心观点：节能降碳政策密集发布，市场情绪短期偏乐观
　　1、海外方面，欧洲高温推动制冷负荷走强，EUA一度站上€82，然TTF强势反弹，投资资金净多头头寸大幅减少，EUA回落至€78附近。
　　2、CEA方面，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，国家能源局印发《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028年）》，暂无新增定量目标。
　　3、CCER方面，溢价率走深至-5.5%，本周新增产量22.6万吨，持续关注项目和减排量登记节奏。
　　周度策略：偏多；信号：1（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。
　　风险提示：1、CCER供应增量超预期；2、发电行业配额缺口低于预期；3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。