资源端：本周镍矿市场整体偏弱运行，价格重心持续下移。菲律宾矿方面，受印尼端采购价格回落及中国港口库存高企影响，CIF、FOB报价同步下调，运费亦有所松动。印尼矿方面，7月首期HMA大幅下调，带动火法矿现货价格走弱，湿法矿成交仍受HPAL低开工压制，折价格局延续。供应端哈马黑拉及Obi岛降雨扰动较明显，但冶炼厂库存水平尚可，短期采购节奏未见明显提振。RKAB修订窗口开启后，市场关注后续配额调整进展。整体来看，镍矿市场仍处买方主导阶段，短期价格或维持弱稳震荡。
　　◆镍铁：本周镍铁市场维持弱势震荡。终端不锈钢消费低迷，钢厂持续压价，镍铁成交重心进一步下移，市场采购以刚需为主。供应端受成本支撑及持货商惜售影响，低价资源释放有限，但随着港口到货恢复，现货紧张局面有所缓解。整体来看，供需双方博弈仍在持续，市场观望情绪浓厚，成交活跃度偏低，预计短期镍铁价格仍以窄幅震荡运行为主。
　　◆中间品：本周镍中间品市场整体表现偏弱。需求端延续淡季特征，不锈钢消费疲软拖累高镍生铁价格走低，MHP成交重心亦有所下移，高冰镍市场则维持供需双弱格局。虽然镍铁相对电解镍贴水继续扩大，但尚不足以覆盖转产高冰镍成本，冶炼企业缺乏切换生产动力。成本端，国内冶炼成本基本稳定，利润空间受到压缩；印尼矿价回落带动当地镍铁盈利改善，后续需关注矿价变化对供应端的影响。
　　◆精炼镍：本周镍价整体震荡偏强，在海外宏观情绪改善、印尼镍矿政策预期修正及中东地缘风险升温等因素带动下，价格重心较上周有所抬升。不过，随着价格反弹至13万元/吨上方，下游采购积极性明显减弱，现货成交转淡，升水亦有所回落。同时，国内社会库存小幅增加，基本面对价格的支撑依然有限。预计短期宏观情绪仍将主导盘面运行，但在需求偏弱和库存压力下，镍价进一步上行空间有限，或维持区间震荡走势。短期沪镍价格运行区间参考12.0-14.5万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。