量化信用策略
　　截至7月10日，普信债久期策略缺乏超额收益。中长端策略中，二级债久期、永续债下沉策略超额收益分别达到4.6bp、3.4bp，其余多数策略较基准偏离在3bp以内，分化较小，此外值得注意的是，6月中下旬后，城投债久期、哑铃型策略持续跑输子弹型组合，这不仅反映出跨季资金面收敛下，机构存在主动缩久期操作，同时3年附近作为曲线凸点，具有一定配置价值，吸引部分资金参与。
　　品种久期跟踪
　　普信债与二永债久期分化。截至7月10日，城投债、产业债成交期限分别加权于2.36年、2.76年，较前一周继续拉长。商业银行债中，二级资本债、银行永续债、一般商金债加权平均成交期限分别为4.20年、3.66年、1.16年，二永债久期缩短，一般商金债处于历史较低水平。从其余金融债来看，证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债久期分别为1.92年、2.79年、3.65年、1.18年，证券次级债久期较上周有所缩短，证券公司债、保险公司债、租赁公司债久期较上周有所拉长。
　　票息资产热度图谱
　　截至2026年7月13日，与上周相比，非金融非地产类产业债收益率多数下行，民企私募债下行幅度较大，而1年内国企公募永续、1-2年国企公募非永续债收益率小幅上行；3年内公募非永续地产债多调整，而对应的3-5年品种收益反而有所下行。金融债收益率走势分化。具体来看，商金债以小幅调整为主；中长端银行次级债收益率上行比例较大，1年内品种收益则普遍下行；证券公司债受到青睐，尤其是3年内次级品种表现较优，其中，2-3年私募非永续、同期限公募永续债收益下行超过3BP。
　　超长信用债探微跟踪
　　上周存量超长信用债收益率重回下行通道，主要源于票息资产增厚路径日益匮乏、资本利得空间明显收窄的背景下，超长信用债凭借较高的票面利率形成了较大的票息吸引力，吸引部分投资者参与配置，进而推动存量债收益率下行。从存量结构来看，截至上周五，估值收益率落在2.0%-2.3%区间的超长信用债规模约1.48万亿元，占比超过70%。
　　透视地方债
　　截至7月10日，10年、20年及30年地方债发行利率周度上行3BP、4.6BP及1.6BP；利差角度来看，10年、20年新券与同期限国债利差小幅走阔，而30年品种发行利差收窄至15.9BP，其套息空间已经达到4月以来低点。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，久期模型估算误差，统计数据失真及口径偏差