偏权市场周度回顾：2026年第29周（7/13—7/17）偏权市场整体调整、周五大幅下杀，宽基股指普遍回调，转债小幅跟跌0.78%，大盘价值和防御风格相对抗跌。截至7月17日，当周上证指数收于3764.15点，环比下跌2.85%；中证转债收于492.88点，环比跟跌0.78%，防御属性显现。科创50周内跌幅超10%，其余主要宽基股指涨跌幅介于-6.91%~-1.72%区间。行业跌多涨少，正股仅煤炭、食品饮料、银行等少数方向逆势收涨；转债层面煤炭、公用事业等方向收涨。风格方面，A股价值风格逆势上涨，转债风格领涨的包括低价（+1.18%）、AAA（+1.16%）、大盘（+0.99%），高价低溢价品种跌幅超5%。价格和估值继续背离，转债市场平价中位数环比下滑至80.15元，仍处近一年底部；转股溢价率中位数抬升至65.65%，处近一年顶部。偏权市场活跃度明显回落，全A日均成交额环比下降9.6%至2.65万亿元，处近一年前30%；转债日均成交额环比降20%至635.54亿元，处近一年后20分位。转债ETF规模当周净流入23.51亿元至732.55亿元，处2024年以来中上水平。条款方面，当周公告强赎的为正帆转债、密卫转债、水羊转债。
　　转债市场周观点：本周偏权市场在多重扰动下继续回调，风险偏好明显降温。地缘战争扰动、科技板块利空集中发酵及科技高拥挤负反馈压制市场情绪，光通信、存储等前期强势概念均连续调整；周内A股日成交额缩量至2.65万亿元，沪指周五单日跌幅超3%，市场或伴随杠杆资金去化形成负反馈，流动性压力抬升。缩量回调，是否跌出“黄金坑”？我们引入RSJ指标衡量价格波动的涨跌结构，以判断多空力量的变化。信号构建方面，采用过去20日和60日的滚动分位数作为动态阈值，以过去120日和200日的5%/95%分位数识别超卖/超买区间，在极端区间信号连续出现两日以上后确认，连续超卖定义为“过冷”，连续超买定义为“过热”，并分别从短期和中期两个维度观察指数是否处于超买或超卖状态。指标显示当前偏权市场指数尚未出现全面短期超卖，但中期超卖信号正在扩散；其中，持续超卖信号优先级更高，短线关注创业板指（连续超卖4日），中线重点关注中证转债和中证500（连续超卖分别3日、2日）。若下周初市场继续下探，上证综指、沪深300、中证800以及成长100或由单日过冷升级为持续超卖，将进一步确认市场是否进入左侧区间。具体RSJ指标信号的构建、识别与指数应用见正文。
　　后市观点：我们认为本轮调整更类似资金行为驱动的短期负反馈，科技成长前期超涨叠加中报预告、海外科技链波动、流动性压力等因素放大下跌斜率；但部分利空已逐步释放，对中美关系的担忧在未出现实质政策调整前更大可能为情绪噪声，后续重点观察外盘科技表现、产业趋势与政策动向。转债方面，中证转债中期超卖提示左侧布局价值显现，但右侧加仓仍需等待权益整体止跌、走出过冷区间。配置上，市场风格已转向寻找安全边际阶段，建议仓位维持中性偏低，短期不急于重仓抄底高价品种，优先关注中低价、评级中等偏高、正股基本面有支撑的品种；中期若超卖信号延续，可分批布局，待回归中性区间后再逐步提升仓位与股性。
　　风险提示
　　1.国内经济修复不及预期风险
　　2.海内外政策超预期风险
　　3.转债估值压缩风险
　　4.正股股价超预期波动风险
　　5.样本统计不完全风险