玉米主力2609合约本周延续震荡整理，技术上仍破位。现货价格偏稳，其中鲅鱼圈玉米平舱价在2350元/吨附近；蛇口港玉米到港价在2480元/吨附近。玉米基差震荡走弱，现货升水收窄。
　　淀粉主力2609合约本周震荡回落，技术破位。淀粉价格回落，潍坊金玉米淀粉价格由3050元/吨跌至3000元/吨附近。基差震荡走弱，现货维持高升水。
　　（1）竞价交易持续，新季玉米增产预期。中储粮公开竞价交易持续，7月至今累计投放32.6万吨，成交14.7万吨，成交率45.17%。加上谷物替代与进口等补充，市场供应并不缺。东北春玉米进入拔节期，华北夏玉米生长期，西南乳熟阶段；因种植面积或增，玉米总产量或再创历史纪录；天气暂无大的影响。
　　（2）港口库存回落，下游企业持续去库。据钢联数据：截至7月10日，北港玉米库存为232.9万吨，环比持续回落；周度下海量为40.4万吨，高位。广东港内贸玉米库存为15.7万吨，环比持续回落；外贸玉米库存为16.2万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存继续下降；截至7月17日，深加工企业玉米库存为378.7万吨，环比持续回落；饲料企业玉米库存为25.72天，环比持续回落。
　　（3）糙米等谷物替代，进口玉米仍低。麦玉价差收窄至50附近，替代优势增加。此外糙米拍卖也形成替代压力。政策稻谷成交低，且价高缺乏替代优势。5月国内进口玉米5.84万吨，环比增加，同比仍大降；国内后期进口量或维持低位。
　　（4）外盘美玉米震荡反弹。美农7月供需报告调减美玉米期末库存，全球玉米期末库存再次调减；美玉米种植面积下降，产量或下降。当前美玉米生长状况一般，截至7月12日，美玉米优良率为68%，环比微增，不及去年同期。
　　 （5）饲料需求增长受限，产能去化不利；深加工需求偏稳。猪价反弹受阻，养殖亏损收窄。据wind：截至7月10日，外购仔猪养殖利润为-159.4元/头，亏损收窄；自繁自养利润为-168.11元/头，亏损收窄。政策严控并按省下达减产任务，9月底前实现能繁存栏下调至3750万头的目标。规模厂产能持续去化：6月能繁存栏为484.67万头，环比下降；老猪淘汰为15.72万头，环比续增；仔猪出生量环比微降，销量微增；商品猪存栏为3661.3万头，环比回落。中小散淘汰继续加强，且8月最严环保政策实施，生猪去产能或进入加速阶段。禽类方面，蛋价企稳，养殖盈利仍高；6月鸡苗销量环比回落，同比持平；老鸡淘汰环比回升，但同比大降；显示养殖场延淘明显。高存栏支撑需求，后期产能去化不利。玉米饲用配比下降，实际需求或不及预期。
　　深加工企业需求刚性。淀粉加工企业多地扭亏，但企业开机率回落。截至7月17日，淀粉加工企业开机率为56.06%，环比回落。淀粉库存为120.2万吨，环比回升。酒精加工企业长期亏损，开机率降至36.36%，近年低位。下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率偏高。
　　（6）后市展望。下游企业持续去库；公开竞价、进口补充；糙米及小麦等替代，玉米不缺。新季玉米增产预期，形成远月压力，天气暂无大的影响。玉米或持续震荡调整，企业做好套保操作。