天然橡胶核心观点
　　现货市场：截至7月13日，上海市场国产全乳主流价报17100元/吨，较上周持平。青岛保税区泰产20号标准胶美金价报2200元/吨，较上周上涨15美元/吨。
　　产区现状：泰国主产区遭遇强风暴侵袭，割胶作业节奏全面受阻，原料流通阶段性收紧，胶价再度呈现追涨行情。云南产区持续降雨制约割胶产出，原料收购价持稳运行。海南产区受台风扰动，割胶推进不畅，市场原料流通偏紧，新胶增量维持低位。越南步入季节性丰产阶段，产区整体原料正常放量，但局部多强对流雷阵雨，降水分布不均令各地割胶产出分化、产量波动明显。
　　下游需求：截至7月9日当周，半钢轮胎样本企业产能利用率60.62%，环比减少4.82%，同比减少5.17%。全钢轮胎样本企业产能利用率60.56%，环比减少3.16%，同比减少0.55%。
　　库存:截至7月5日，中国天然橡胶社会库存122.1万吨，环比减少1.6万吨，降幅1.3%。截至7月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.94万吨，环比上期减少0.58万吨，降幅0.86%。保税区库存7.03万吨，降幅6.33%；一般贸易库存59.9万吨，降幅0.18%。
　　总结及展望:天然橡胶主产区阶段性降雨扰动割胶供给，叠加上游加工厂补库意愿较强，原料收购价格维持高位，为胶价形成坚实成本支撑。需求端存在小幅边际修复预期，前期检修轮胎企业逐步复工，行业开工率小幅回暖，但终端消费疲软的核心格局难以快速扭转。短期盘面受产区天气扰动带来供给收缩预期、原料高成本共同托底，同时地缘风险扰动推升能化整体板块估值，胶价走势或震荡偏强；不过下游需求恢复力度不足，仍会显著压制上行空间，单边上涨幅度或有限。
　　风险点：天气扰动、宏观情绪