基本面情况
　　锡精矿：海关数据统计，5月锡矿砂及其精矿进口量为16831吨，环比上涨7%，同比上升25.61%。从缅甸进口锡矿砂及其精矿6633吨，环比上涨16.8%，同比上升384.46%。7月份雨季结束前，缅甸佤邦矿区复产进度受限，国内锡矿加工费低位难以大幅反弹。截止7月10日当周，国内40%锡精矿加工费（云南）17500元/吨，周环比持平；60%锡精矿加工费（广西）13500元/吨，周环比持平。
　　供应：据SMM调研统计，6月国内精炼锡产量15430吨，环比增加1.71%，同比增加11.73%。上周云南和江西锡锭冶炼厂开工率本周分别达到84.3%、32.79%，环比-0.34%、-0%。矿端供应边际回升，但并不宽松，锡企业开工率维持低位。国内5月精锡出口量为2,203.24吨，环比上升4.47%，同比上升24.50%；5月精锡进口量为1,838.23吨，环比下降34.40%，同比下降11.47%。目前沪伦比价震荡，锡进口持续高利润。印尼5月精炼锡出口量回升至3246.06吨，环比增长6.5%，但较去年同期仍下滑约18%。
　　消费:锡锭现货市场方面，本周成交整体表现偏弱。周初价格快速拉涨后，下游畏高情绪浓厚，采买意愿明显受到抑制；周中盘面回落至低位时少量刚需点价有所释放，成交略有回暖，但午后价格冲高后追涨氛围迅速降温。临近周末，盘面再度走高压制市场交投，仅有个别企业低价挂单试探，持货商虽积极报价但市场观望为主，整体交投氛围较为清淡。
　　国内现货及库存：截止7月10日，上期所锡库存减少351吨至5871吨。国社会库存为7983吨，环比下降318吨，连续五期下降，下降速度有所减缓。锡长江现货均价收于41.77万元/吨，环比上涨16970元，涨幅为4.23%，长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊。
　　LME现货及库存：截止7月10日，LME锡周度库存环比减少455吨至8000吨，处于近几年绝对高位。LME锡维持深度贴水，截止上周末贴水为-374元。
　　行情展望与策略
　　海外锡库存处于近五年偏高水平，现货维持深度贴水，海外锡现货偏宽裕。7月受缅甸雨季减产，短期缅甸矿山恢复节奏受限。国内锡矿加工费低位维持稳定，矿端供应继续紧张态势，锡企业开工率维持低位。目前比价震荡，锡进口维持高利润。5月印尼出口量环比回升，但仍处于历史同期低位。
　　传统消费淡季锡价走高后需求受限，下游观望情绪加剧。目前传统消费尚待提升，而人工智能领域需求维稳。
　　总之，短期供应受限，国内持续去库存化。但需求弹性较大，锡价走高后需求受限，国内去库存化速度减缓，且宏观情绪偏弱，锡短期或震荡偏弱。后期关注矿端恢复和下游需求情况。