散热地位跃升，失效风险连锁致命。不同于传统散热场景，人形机器人存在关节空间受限、电机持续高负荷、指尖热密度超AI芯片等痛点，需搭配智能温控系统，是多维度交叉的系统级难题。一旦散热失效，性能上会触发主动降频，导致精度和节拍下降；安全上则可能过热停机甚至短路起火。散热能力，直接决定具身智能能否稳定持久地发挥性能。
　　热源高度耦合，核心模块分布集中。人形机器人热量主要来源于三大核心模块，其中关节执行器为核心热源，设备搭载20-50个执行器，含电机、驱动器等多重子热源，贡献整机50%-60%热量；算力单元次之，SoC、GPU等核心芯片高负荷工作时瞬时功耗达50-300W，热流密度极高，占比约20%；电源系统的各类转换、驱动器件产生12%-15%热损耗，多热源叠加大幅提升散热管控难度。
　　技术持续迭代，市场空间稳步扩容。行业散热方案已从传统被动散热，迭代形成风冷、液冷、仿生技术等多元路线。其中风冷技术最为成熟、应用范围最广；液冷散热效率优势突出，伴随机器人整机功耗持续提升，液冷方案行业渗透率有望持续跃升。随着人形、四足机器人产业化进程加速，整机出货量高增、价格稳步下探，持续带动热管理需求释放，我们预计2030年全球人形、四足机器人主动散热市场规模约180亿元，赛道成长空间充足。
　　投资分析意见：1）东方电热（新设子公司专攻机器人热管理，技术迁移成熟，先发优势显著）；2）同星科技（产品适配机器人多场景积热难题，已有送样验证与小批量供货）。
　　风险提示：1）下游需求落地不及预期风险；2）技术迭代与验证风险；3）高端材料供应链风险；4）行业规模化进程缓慢风险。