销售修复，库存继续改善
　　上半年房地产销售端总体保持修复，库存去化成效继续显现。2026年1至6月，全国新建商品房销售面积为4.0亿㎡，同比下降11.6%，降幅较前值扩大0.8个百分点；新建商品房销售额为3.8万亿元，同比下降13.6%，较1至5月仅扩大0.1个百分点。库存方面，6月末商品房待售面积为7.6亿㎡，同比下降0.9%，已连续4个月同比回落；其中待售3年以下面积为5.6亿㎡，同比下降3.5%，短周期库存去化更快。整体看，销售规模仍处筑底修复阶段，但库存持续下降、金额端表现相对平稳，市场供需关系正在逐步改善。
　　投资收敛，供给结构持续优化
　　开发端继续主动优化，投资和开竣工指标延续调整，但供给收缩有助于行业再平衡。2026年1至6月，全国房地产开发投资完成额为3.8万亿元，同比下降18.0%，较1至5月降幅扩大1.8个百分点；其中住宅投资2.9万亿元，同比下降17.8%。同期房屋新开工面积为2.3亿㎡，同比下降23.4%，较1至5月降幅扩大0.8个百分点；其中住宅新开工面积1.7亿㎡，同比下降24.1%。房屋施工面积为55.4亿㎡，同比下降12.5%，较1至5月降幅扩大0.2个百分点。房屋竣工面积为1.7亿㎡，同比下降23.7%，较1至5月降幅扩大0.3个百分点。从趋势上看，开发企业仍以稳健投资、聚焦核心项目为主，新增供给更加审慎。
　　价格趋稳，核心城市带动修复
　　6月70城房价延续改善态势，一线城市率先企稳，各线城市同比降幅总体继续收窄。6月一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，其中上海、广州和深圳分别上涨0.3%、0.2%和0.3%；二线城市新房价格环比由上月下降0.1%转为持平，三线城市环比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。二手住宅方面，一线城市环比上涨0.3%，二、三线城市分别下降0.3%和0.4%。整体而言，房价表现已由普遍承压转向核心城市率先企稳、更多城市边际改善。
　　投资建议：
　　整体来看，6月地产行业维持蓄势筑底，供给收缩叠加需求边际改善下，核心城市房价企稳，整体房价持续收窄。建议关注：1）龙头房企：华润置地、招商蛇口、保利发展；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股。
　　风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧