事项：
　　7月14日，海关总署发布进出口数据。我国6月出口（以美元计价，后同）同比增长27.0%；进口同比增长36.0%，贸易顺差1256.2亿美元。
　　评论：
　　结论：
　　6月出口同比增长27.0%，进口同比增长36.0%，贸易顺差1256.3亿美元，进出口双双较上月进一步加速。出口增速升至27.0%并非仅靠AI产业链单兵突进，钢材、纺纱、通用机械等传统品类集体由负转正或大幅提速，高景气正从科技链向广义制造业扩散。
　　AI产业链仍是核心主线，且呈现鲜明的价格驱动特征。集成电路出口量下降0.4%、价格上涨122.7%，稀土出口量下降34.1%、价格上涨322.9%，呈现典型的“价增量缩”。出口金额因此明显扩张，但在实际GDP核算中，价格因素会被剔除，真正形成增长贡献的仍是出口数量增加；最理想的状态是量价齐升，既反映外需扩张，也能改善企业盈利。当前价格上涨虽有利于利润和贸易条件，却也可能反映供给偏紧、下游成本上升，产业链景气的持续性仍需观察后续出口量能否回升。
　　往后看，出口高景气短期仍有支撑但隐忧不容忽视。一方面，对美出口同比从上月35.4%大幅回落至13.9%，逆全球化压力凸显；另一方面，当前出口高增中价格贡献占比偏高，涨价动能一旦减弱，高增的可持续性将面临考验。
　　综合判断，下半年出口增速中枢大概率从当前27%的高位逐步回落，但在AI资本开支周期和广义制造业回暖的双重驱动下，整体仍有望维持在双位数区间。后续重点关注海外科技大厂资本开支能否继续上修，以及服务器、半导体、光模块等AI相关产品能否由“价增量缩”改善为“量价齐升”，这将决定出口韧性及其对实际增长的贡献。
　　出口：增速破20%，高景气向广义制造业扩散
　　6月出口金额录得4123.90亿美元，当月同比增长27.0%，较5月的19.4%进一步加速7.6个百分点，连续第四个月保持双位数高增。上半年出口累计同比增长17.6%，较1-5月的15.5%继续走阔2.1个百分点。6月出口规模再创历史同期新高，且是在去年同期不低的基数上实现的，基本面支撑的成色较强。
　　本月出口加速有两点核心支撑。一方面，全球制造业景气维持扩张区间，6月全球制造业PMI录得52.2，中国出口新订单指数从上月的48.6重返荣枯线以上至50.1，外需边际改善。另一方面，AI产业链持续放量是核心驱动，全球算力投资扩张带动芯片、稀土等关键硬件需求向上游传导，集成电路出口同比大增121.9%，稀土出口增长178.8%。
　　更值得关注的是，高景气正从AI链向广义制造业全面扩散。钢材出口同比由上月的-2.3%转正至10.3%，纺纱及制品由-0.3%升至12.2%，通用机械由2.3%跃升至15.2%，汽车含底盘增长69.6%，家用电器增长15.3%。这些品类的回暖主要来自量的拉动而非涨价，显示出口动能的内生广度在改善
　　出口结构：品类分化收敛，对美出口显著放缓
　　区分商品看，高增品类与负增品类的分化有所收敛。稀土（178.8%）、集成电路（121.9%）、未锻轧铝（77.0%）、汽车含底盘（69.6%）、自动数据处理设备（53.1%）领涨，科技链条全面高增。与此同时，此前拖累出口的品类边际改善：钢材、纺纱及制品均由负转正，通用机械、汽车零配件（5.0%升至19.0%）大幅提速，农产品也从5.2%升至19.7%。仅陶瓷产品（-48.9%）、玩具（-6.4%）、鞋靴（-1.2%）等少数品类延续负增。
　　区分国别看，对新兴市场出口全面加速。对印度出口同比增长39.4%（上月18.6%），东盟34.5%（上月24.3%），俄罗斯38.0%，巴西28.9%（上月13.6%），非洲28.0%，多元化市场开拓持续兑现。对欧盟出口增速从上月7.6%回升至18.5%。但对美出口同比从上月35.4%大幅回落至13.9%，是本月变动最大的方向，后续需关注关税与经贸谈判进展。
　　进口：增速跃升至36%，AI上游与大宗共振
　　6月进口金额录得2867.60亿美元，当月同比增长36.0%，较5月的27.4%进一步加速8.6个百分点。上半年进口累计同比增长26.5%，高于1-5月的24.5%。进口增速连续攀升，与出口端的高景气形成上下游共振。
　　进口高增的核心驱动在于AI产业链上游的强劲需求。自动数据处理设备进口同比从上月的80.1%飙升至156.7%，集成电路增长72.3%（上月68.0%），机电产品增长47.5%，与出口端的科技品类高增形成呼应。
　　区分商品看，领涨品类集中在科技链与部分大宗。自动数据处理设备（156.7%）、集成电路（72.3%）、煤及褐煤（60.7%）、机电产品（47.5%）、未锻轧铜（45.0%）涨幅居前。粮食进口从上月的-2.1%大幅转正至26.7%，大豆从-10.3%升至18.8%，铁矿砂增长18.3%。原油进口则从上月的15.3%转为-7.4%，成品油延续负增（-26.3%），反映能源进口的结构性分化。
　　区分国别看，自韩国进口同比增长85.0%，延续高位，半导体上游设备与零部件需求旺盛是主因。自印度进口44.9%，非洲40.2%，俄罗斯38.6%，日本33.9%，巴西32.5%，均保持高增。自美国进口25.9%，自欧盟进口9.2%（由负转正）
　　展望后续：高景气有支撑，价格驱动与对美放缓需正视
　　往后看，出口高景气