投资要点：
　　周度观点：看好黄金、稀土磁材、钨、钼、钽铌、锡
　　中东地缘扰动再起，美伊再次进入边打边谈，以打促谈的局面。下周发布的美国6月cpi数据、沃什国会听证词或将因为地缘的不确定因素，可能转向滞后定价。贵金属及基本金属观点：黄金或继续在4000美元/盎司附近宽幅震荡；铜价目前看10万元/吨的价格支撑较强，震荡区间相较黄金更窄，下周需关注美国精炼铜关税政策是否会在白宫官网挂网并出现调整。
　　小金属及材料方面：本期（0706-0712，下同）受科技受科技风偏压制及调整基本到位。中期角度看，关键金属及相应金属新材料的国产化替代趋势及AI行业高速发展的需求拉动趋势共振拉动的现实并不会在短期内发生改变。我们的推荐思路仍然聚焦在三个方面：1、市场空间及国产化替代能力；2、需求拉动增速及涨价确定性；3、基本面支撑及共振情况。因此，我们看好稀土磁材、钨、钼、钽铌、锡等小金属品种投资机会。具体到金属新材料，我们看好高性能磁材、HDDVCM、纳米晶钨棒、高纯钨粉、高纯钼粉、钼前驱体及钼靶材、钽电容相关材料、薄膜铌酸锂、光模块锡膏等新材料分领域的需求增长及国产化趋势。
　　金银：油价反弹推升通胀担忧，情绪交易更多为压力测试
　　黄金：周初，黄金一度升至两周高位，但随后受到油价上涨、FOMC会议纪要偏鹰和加息概率回升压制。当前，事件升级带来的通胀和加息压力高于避险配置需求，但对于事件过激的情绪交易一方面是压力测试，另一方面会带来理性回归后的剧烈反弹。往后展望，我们认为在不发生战争黑天鹅的情况下，黄金的底部或已经出现，下半年，央行购金稳定中期需求，在加息预期回摆与实际加息的可能性博弈之间，黄金价格中枢或许会逐步抬升。中期维度看，央行购金意愿持续上升，长期看涨方向仍未改变，黄金短期是风险资产的仓位消化，中期仍是央行配置、政策不确定性和美元信用担忧共同支撑的资产。建议关注灵宝黄金、万国黄金集团、赤峰黄金、山金国际、中国黄金国际等。
　　铜：LME大幅去库，海内外库存去化共振，铜价延续修复
　　铜：本期电解铜现价103075元/吨，周环比下跌3315元/吨，跌幅3.2%。价格回调主要因为前期高位后的交易降温和跨市场溢价回落，但基本面并未明显转弱：铜精矿TC继续下探至-124.5美元/吨，国内交易所库存和社会库存同步下降。美国232铜关税结果即将落地，对全球铜的库存产生较大影响。6月30日是美国商务部提交铜232关税调查的最后日期，但是最终政策仍由特朗普做出裁决，目前未落地。若美国对精炼铜金属加征关税，短期可能重新推高美国铜溢价，并加剧全球货源向美国流动；若税率低于预期或出现豁免，前期囤货和跨市场套利交易可能继续降温，CL价差仍有收窄空间。整体来看，铜供给端约束较强，铜价依然高位震荡偏强。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、江西铜业、铜陵有色、中国有色矿业等。
　　铝：铝价反弹，库存延续去库
　　此前受加息预期强化、海峡通行预期强化、海外投产预期强化以及消费淡季多重压制，铝价高位回落至22000元/吨附近，随后非农数据弱化加息预期，铝价小幅反弹至23000元/吨附近。供给端，国内电解铝产量随新增产能投产小幅增长，同时随国内电解铝产能规范化持续推进，后续产能增量空间有限；海外新增产能陆续投产中，中东地区EGA宣布开始修复电解槽，但进度仍然较为缓慢，预计需要一年时间完全复产。需求端，淡季下游开工率小幅回落，铝价回落后库存持续去化中。利润端，随铝价反弹电解铝行业利润修复至5700元/吨左右。短期来看，供需基本面变化不大，宏观情绪主导铝价波动，后续重点关注海外电解铝产能变动以及中东复产进度。整体来看，部分电解铝公司发布中报业绩预告，业绩稳健释放，年化看电解铝公司估值均处于低位，建议关注云铝股份、天山铝业等。
　　锂：锂价震荡上涨
　　根据SMM数据，本期电池级碳酸锂价格为16.53万元/吨，周度环比上涨8.36%。供给端，本期国内电碳产量2.57万吨，环比下降927吨；需求端，2026年5月下游需求淡季不淡，锂盐需求环比增长，当前国内各产业链碳酸锂库存为9.46万吨，环比下降1239吨，国内锂盐市场当前处于供需两旺状态。展望后市，随着江西锂矿复产信息的逐步兑现，锂价后续上涨利空压制解除，在当前现货成交逐步改善，8月旺季锂盐需求旺季逐步到来的背景下，短期内锂价或将持续偏强运行。中期来看，受益于国内外储能需求持续增长以及资源端供给增速放缓，预计碳酸锂供需总体将偏紧，碳酸锂价格中枢有望震荡上移。建议关注中矿资源和赣锋锂业等。
　　锡：库存持续去化，锡价偏强运行
　　本期锡价偏强运行。基本面来看，供给端，锡矿供应格局延续偏紧，缅甸方面，5月我国自缅甸进口锡精矿折金属量约1455吨，环比小幅增加，缅甸佤邦矿洞缓慢流出及进矿到港增多。此外印尼方面，受出口许可下发进度影响，4月印尼精炼锡出口量环比下滑至2250吨，5/6月交易所出口量分别为2850/2995吨，缓慢恢复中。需求端，此