【市场回顾】
　　上周恒生指数上涨3.53%，恒生科技指数上涨4.95%，恒生中国国有企业指数上涨1.67%。一级行业中，非必需性消费、信息科技和综合企业涨幅居前，工业、原材料和必需性消费表现较弱；二级行业中，可选消费零售、日常消费零售、传媒和银行领涨，电气设备、半导体、化工和硬件设备跌幅靠前。尽管恒生科技指数明显反弹，但半导体和硬件设备板块仍大幅调整，反弹主要由互联网、传媒和消费科技等前期涨幅相对落后的板块推动，市场的板块轮动特征更强。资金方面，南向资金上周净流入约390.6亿港元，年内累计净流入约3426.6亿港元，继续为港股提供重要支撑。
　　【投资建议】
　　市场环境：市场环境：上周全球权益市场表现分化。美股整体小幅反弹，仍处于历史高位附近，AI基建和能源板块是主要推动力量。亚洲市场方面，中国资产整体反弹，而韩国、日本及亚洲新兴市场普遍调整，前期涨幅较大的半导体和存储产业链出现明显获利回吐。商品方面，国际油价继续上涨，美债收益率同步上行，反映市场对能源价格和通胀持续性的担忧仍在。周日美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡通航风险上升，短期内能源价格仍将是影响全球通胀预期、货币政策和风险偏好的重要变量。
　　后市观点：港股出现板块轮动，未来或延续震荡
　　上周港股反弹更适合被理解为前期超跌修复和内部风格轮动，而非此前半导体及AI基建主线的简单延续。短期来看，南向资金持续流入和国内适度宽松的货币政策仍对港股形成支撑；但美国通胀、就业和货币政策预期的不确定性增加，本周美国6月CPI、美联储主席沃什国会听证会及中东局势变化，均可能引发海外利率和风险偏好的重新定价。
　　【市场外部环境】
　　国内外经济数据跟踪：国内公布6月PMI、CPI和PPI数据；美国公布6月非农就业数据。
　　国内外央行最新动向：美联储6月会议纪要显示政策分歧加大，未来利率路径将更依赖通胀、就业和能源价格变化。