【事件】
　　公司发布2026上半年正面盈利预告，预计26H1实现营收不少于13.82亿元，同比增长30%+；实现净利润不少于1.92亿元，同比增长60%+。收入和利润增长主要由加盟渠道、线上渠道及大客户渠道的拓展及增长所带动。
　　【点评观点】相关报告
　　门店优化和拓展双线并行，线上线下双轮驱动
　　公司自25H2开始经营基本面持续改善，主要得益于线下门店的优化和拓展，以及线上渠道的调整。（1）线下门店方面：公司关停盈利能力差、亏损的直营门店，对长期不进货的加盟店沟通调整店型或关停；推进带茶空间的新店型，将原有纯销售的专卖店型，改造为带有包房的茶空间店型，前期投入更高，但回本周期比传统小店缩短半年；公司100平以上可改造条件的门店共约1000家，目前已完成50%的调改进度，后续将持续和加盟商跟进优化意愿。（2）线上渠道方面：公司放弃低价促销的电商打法，转向内容电商、品质电商，避免对品牌形象和线下加盟商利益造成冲击；线上渠道当前占比约30%，后续随着自饮需求的提升，占比有望进一步提高。
　　进入新零售渠道，探索大众自饮茶业务
　　公司目前共有2款常规产品、1款灵活调整的产品在2025年下半年进入山姆渠道，销售表现超出预期，通过山姆渠道的销售验证，公司发现大众自饮茶业务具备可行性，因此2026年下半年计划研发主打大众自饮的系列产品，该系列产品包装会更朴素，适配家庭、办公室自饮场景。目前公司瓶装茶产品已经研发完成，计划先在自有直营门店、加盟商渠道试水，尚未大规模铺设。在传统业务稳步扩张之外，公司布局新零售、探索瓶装茶产品，有助于触达年轻消费群体，提升品牌认知度，后续我们将持续关注该业务的进展。
　　投资建议
　　公司计划未来三年开设1500家门店，平均每年500家左右，随着门店的扩张，叠加新店型转化，驱动同店销售增长，未来业绩有望继续增长。公司2026年设有2.5亿元回购额度，且有望开启分红计划，当前动态PE仅7倍，值得关注。