一周概览
　　上周出口高频指标保持较快增长，沥青开工率延续边际改善，地产成交维持韧性，尤其是一线城市回升较明显；但政策性银行债及地方债发行同比少增显示财政发力仍待进一步加速，居民出行及消费表现偏弱，或部分受到台风天气扰动，工业生产表现分化。6月基数提振下PPI同比上行至4.1%、或录得年内高点，但环比转负至-0.3%，CPI及核心CPI同比均边际放缓至1%，整体通胀环比动能趋缓。
　　高频经济活动跟踪
　　居民出行及消费仍偏弱，可能受到台风天气的阶段性扰动，工业生产分化，出口景气度仍较强，沥青开工率边际改善，地产成交仍有韧性、尤其是一线城市。出行及消费方面，上周18城地铁客运量同比下行3.1%，国内/国际航班数同比下行0.4%/8.6%，7月1- 5日乘用车销售同比下行14.5%。建筑活动方面，沥青装置开工率环比回升0.5个百分点，建筑钢材成交量环比回落2.1%。生产方面，焦化企业开工率环比上行0.4个百分点，但高炉及半钢胎开工率环比下行0.2 /3.1个百分点。出口方面，HDET港口高频指标显示7月至今出口或维持两位数增长，高速公路货车通行量同比上行0.2%。地产方面，44城新房成交面积同比转正至0.4%，而22城二手房成交面积同比上行9.9%；其中，一线城市新房成交面积同比较前一周的-17.3%转正至46.4%，一线城市二手房成交面积同比由前一周的6.7%上行至19.8%。
　　价格指标及变化
　　国际原油价格边际反弹，国内原材料价格整体涨跌互现，猪肉价格反弹。上周布伦特原油价格环比上行5.4%至76美元/桶。同时，COMEX黄金价格环比下行1.4%至4,129美元/盎司。国内原材料价格方面，铜/螺纹钢价格环比上行1%/0.7%，水泥价格环比下行0.2%。农产品指数环比上行0.1%，玉米/蔬菜/水果价格环比下行0.2%/3.1%/2.9%，而猪肉价格环比上行6.7%。
　　金融市场及资金成本
　　银行间流动性偏松，人民币兑美元升值。银行间利率整体下行，上周DR007/R007环比下行4.5/7.2bp，沪深300指数周环比下降1.27%；国债收益率曲线趋陡。融资方面，上周地产债融资额环比上升，股权融资额环比上升，利率债发行额同比少增，其中国债同比多增1,670亿元，政策性银行债同比少增1,358亿元。汇率方面，上周人民币兑美元汇率环比上升0.06%、兑一篮子货币汇率较前一周回调0.28%。
　　中观行业景气度追踪
　　国际原油和有色金属价格继续回升，半导体产业链价格持续走高，而光伏产业链价格仍然处在下行通道中。
　　上周重要经济数据及宏观事件
　　重要数据：6月中国CPI同比+1%，环比增速较5月的-0.1%回落至-0.3%；PPI同比+4.1%，环比增速较5月的0.5%转负至-0.3%。
　　重要事件：1）7月8日，文化和旅游部近日印发《旅游强国建设“十五五”规划》，到2030年旅游业高质量发展取得明显成效。2）7月10日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确2030年实现单位GDP二氧化碳排放量较2025年下降17%，非化石能源消费占比提升至25%。
　　本周宏观主要观察点
　　重点关注6月贸易数据（7/14）、经济活动数据（7/15），以及金融数据。
　　风险提示：能源价格波动超预期，地产成交修复不及预期。