行情回顾
　　尿素基本面变动不大，盘面小幅波动，后市重点跟踪秋肥需求兑现与出口配额扩容预期。
　　期货：7月10日，UR2609收于1735元/吨，周涨0.52%。
　　现货：7月10日，山东中小颗粒尿素价格1771元/吨（-14），河南中小颗粒尿素价格1769元/吨（-2），山西中小颗粒尿素价格1731元/吨（-22），广东中小颗粒尿素价格1867元/吨（+4）。
　　基差：主流区域基差走弱，具体来看，山东基差36元/吨（-23）、河南基差34元/吨（-13）、广东基差132元/吨（-5）、山西基差-4元/吨（-31）。
　　价差：UR9-1价差收于7元/吨（+11）；山东-河南价差收于2元/吨，广东-山西价差收于136元/吨，广东-河南价差收于98元/吨。
　　运行逻辑
　　国内尿素市场供需格局仍偏弱。一方面，高日产、高开工格局延续，供应端压力持续释放；另一方面，农业需求尚未进入集中释放阶段，工业需求表现仍偏疲弱，供需两端共同作用下，企业库存持续累积，目前已升至近五年同期偏高水平，上游生产企业库存压力有所增加。
　　边际变化来看，随着秋肥备货逐步启动，复合肥企业开工率有望进一步提升，原料尿素采购需求预计环比改善，对国内需求端形成一定支撑。但考虑到当前复合肥库存消化压力仍存，企业采购仍以刚需为主，需求恢复力度仍需持续观察。
　　政策端仍是后续市场关注重点。近期尿素自律出口工作座谈会围绕出口最低限价、延长出口窗口期、提升港口法检效率等方向展开讨论，但相关措施尚未正式落地。后续需重点关注出口政策变化及执行力度，若出口窗口进一步扩大，有望缓解国内供应压力；但在高供应背景下，出口释放节奏仍将决定其对国内市场的实际影响。
　　推荐策略
　　UR2608参考区间1600-1800元/吨，UR608C1780卖权持有
　　风险点
　　需求端超预期、出口政策变动、宏观风险