上周尽管各指数均出现明显回落但对应期权隐含波动率均出现不同程度的下行，当前7月IO、HO及MO期权平值隐波均值分别在19.78%、19.5%和24.75%左右，与过去30日历史波动率相比分别溢价-5.6个百分点、-5个百分点和-4个百分点，溢价水平整体偏低，但隐波绝对值仍处于近一年相对偏高水平，同时考虑到指数自高位回落后市场情绪已得到明显释放，预计后期隐波再度回升空间整体不大。
　　尽管市场有所回落但看涨看跌隐波差值大幅回升，MO期权多次出现看涨隐波高于看跌隐波的情形，叠加期权隐波的明显回落，显示主动避险情绪有明显减弱，预计指数下方空间或整体不大。
　　持仓量变动趋势上观察，上周看涨期权出现大幅增仓，导致MO期权持仓PCR值再度触及近一年5%分位以下较低水平，在市场情绪的回归特性下后期需要重点关注物极必反的可能。
　　持仓量分布上，行权价9000点处7月MO看涨期权持仓明显高于其余合约，目前持仓仍高达1万2千余手，短期中证1000指数在该区域之上或存较大压力，下方行权价8000点处近远月看跌合约持仓亦有明显局部高点，短期该区域之下预计有强支撑。
　　策略上，建议股指期货多单投资者仍以择机备兑增收为主；同时，尽管指数短期可能仍有反复，但预计下方空间整体不大，建议可关注MO虚值看跌期权卖方机会。