核心观点
　　Meta扎克伯格出来解释布局AI云业务是顺应外部客户对模型和算力的旺盛需求，同时提升基础设施投入的利用率和变现效率，并不意味着Meta削减AI投入或算力需求见顶。Meta仍计划将计算能力由2026年约7GW提升至2027年14GW。
　　DeepSeek与智谱传出布局自研AI芯片的消息。两家公司向芯片环节延伸，将推动国产算力产业链持续迭代。
　　我们持续看好国内大模型厂商及算力产业链（含国内与北美）。
　　我国长征十号乙运载火箭于海南商业航天发射场首飞，一子级通过全球首创海上网系捕获方案，实现我国首次大运力入轨火箭一子级完整可控回收，标志着中国成为继美国后，第二个掌握大运力可回收液体火箭完整工程体系的国家。这对国内商业航天、卫星互联网、太空算力等发展意义重大，建议关注。
　　行情回顾
　　本期通信板块有所回调。通信（申万）指数下跌1.66%，跑输沪深300指数0.39pcts。二级子行业（申万）中，通信服务下跌0.19%，通信设备下跌1.84%。
　　推荐组合
　　本期推荐：中际旭创、新易盛、源杰科技、鼎通科技、铖昌科技、润泽科技。
　　上期回顾：上期投资组合“中际旭创、新易盛、源杰科技、润泽科技、联讯仪器、鼎通科技”，相同权重测算平均下跌2.36%，跑输通信(申万)指数0.70pcts，跑输沪深300指数1.09pcts。
　　持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、联讯仪器、仕佳光子、工业富联、鼎通科技、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技、烽火通信、杭电股份等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、铖昌科技、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。
　　风险提示：国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。