主要观点：
　　本周标肥价差收窄，涌益、卓创6月产能去化提速
　　①生猪价格反弹至11.38元/公斤。本周六，全国生猪价格11.38元/公斤，周环比再涨6.5%。涌益咨询(7.3-7.9)：全国90公斤内生猪出栏占比3.41%，周环比+0.09pct；50公斤二元母猪价格1320元/头，周环比+0.5%，同比-19.1%；规模场15公斤仔猪出栏价350元/头，周环比+20.7%，同比-35.3%；②本周标肥价差收窄，淘母折扣价再降。涌益咨询(7.3-7.9)：全国出栏生猪均重128.03公斤，周环比+0.04公斤，较2024年、2025年同期+2.37公斤、-1.0公斤；150kg以上生猪出栏占比4.42%，周环比+0.03pct，较2024年、2025年同期- 0.47pct、-0.7pct；175kg、200kg与标猪价差分别为0.65元/斤、0.93元/斤，周环比-0.19元/斤、-0.3元/斤。本周淘汰母猪折扣价再降，涌益咨询(7.3-7.9)高胎淘母折扣价66.3%，周环比-2.5pct，从5月中旬高点-12.0pct，低胎淘母折扣价76.6%，周环比-1.4pct，从5月中旬高点-10.8pct，本周因商品猪价格大涨，淘汰母猪价格跟随上行，但涨幅明显低于商品猪；③涌益、卓创数据6月产能去化提速。i）市场层面，本周五头猪亏损168元，7公斤仔猪价格211元/头，仔猪销售继续亏损。官方数据，2026年1-5月新生仔猪数环比+1.0%、+0.5%、-2.0%、+1.4%、-1.3%，我们预计，随着标肥价差收窄，猪价在经历短期反弹后，仍将进入磨底期。涌益、卓创、钢联相继公布6月产能数据：涌益6月能繁母猪存栏量环比-0.91%（5月-0.85%）；卓创6月能繁母猪存栏量环比-0.72%（5月-0.09%）；上海钢联：6月能繁母猪存栏量环比-0.98%（5月-1.32%）；ii）政策层面，2026年以来，农业农村部频繁召开生猪产业发展座谈会，生猪产能调控政策趋严，我们判断政策效果有望逐步显现；④6月上市猪企出栏量同比-1.9%。2026年6月，19家上市猪企出栏量1,454万头，同比- 1.9%。1H2026，19家上市猪企出栏量9,212万头，同比+8.3%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原3862（育肥猪）、温氏1781（育肥猪）、新希望821、正邦558、天邦食品389、唐人神272、巨星农牧（育肥猪）225、大北农（控股公司育肥猪）210、天康生物185、神农集团176、华统155、京基智农130、立华股份113、傲农生物110、东瑞89、金新农87、罗牛山46、正虹科技5；出栏量同比增速从高到低依次为，正邦56%、傲农41%、金新农38%、天邦食品31%、京基智农23%、华统22%、天康生物21%、罗牛山44%、大北农（控股公司育肥猪）29%、巨星农牧20%、立华股份19%、东瑞16%、神农集团14%、温氏7%、唐人神5%、牧原0.6%、正虹科技-16%、新希望-3%。⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2026年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,447元、温氏股份1,469元、新希望2,015元、德康农牧1,396元、天康生物1,854元、立华股份1,145元、天邦642元、正邦2,144元、巨星1,698元、神农4,323元、东瑞1,574元，猪企估值多处于历史低位；温氏股份、德康农牧、牧原股份已相继回购、增持股份，大型猪企对公司长期投资价值信心突显，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
　　白羽鸡产品价格周环比-1.2%，黄羽鸡价格周环比下降
　　①白羽鸡产品价格周环比-1.2%。本周五，白羽鸡产品价格8500元/吨，周环比-1.2%，同比+1.4%。2026年第25周（6.22-6.28）：在产祖代种鸡存栏量161.6万套，周环比-6.7%，处于2019年以来最高水平；在产父母代种鸡存栏量2,291.26万套，周环比-0.6%，处于2019年以来同期高位；父母代鸡苗销量201.84万套，周环比+8.1%，处于2019年以来同期最高；父母代鸡苗价格54.74元/套，周环比+0.4%，同比+17.1%。白羽肉鸡协会公布月报：2026年5月全国白羽祖代更新量6.78万套，同比-59.3%，1-5月全国祖代更新量35.21万套，同比-28.1%；5月父母代鸡苗销量867.38万套，同比+26.4%，1-5月父母代鸡苗销量3792万套，同比+21%；5月父母代鸡苗价格50.96元/套，环比+4.9%，同比+17.2%。2026年初至今，白羽肉种鸡引种量为0，已超过2022年引种受阻的程度，我们预计2026年父母代鸡苗价格维持高位，同时利好2026-2027年优质商品代鸡苗价格，推荐益生股份、圣农发展；②黄羽鸡价格周环比下降。7月10日，三黄鸡均价16.34元/公斤，周环比-3.0%，同比+5.6%；7月9日，青脚麻鸡均价5.1元/斤，周环比-1.9%，同比涨18.6%。
　　26/27年全球玉米、大豆、小麦库消比预测值环比均下降
　　①26/27全球玉米库消比预测值环比-0.4pct。USDA7月供需报告预测：26/27年全球玉米库消比18.0%，较6月预测值-0.4pct，同比- 1.3pct，处14/15年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会7月报：预计26/27年结余34万吨，预测值环比持平，结余同比+591万吨；②26/27全球小麦库消比预测值环比-0.3pct。USDA7月供需报告预测：26/27年全球小麦库消比26.3%，较6月预测值- 0.3pct，同比-0.2pct，处15/16年以来低位；③26/27全球大豆库消比预测值环比-0.2pct。USDA7月供需报告预测：26/27年全球大豆库消比19.