中策橡胶（603049）深度：国内第一的全钢胎企业，海外布局持续推进
　　盈利预测与估值：我们预测公司2026-28年收入分别为505.92、556.59、612.37亿元，归母净利润分别为45.06、49.60、54.10亿元。公司2026年PE约9.2倍，低于可比公司赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份的平均PE 12.3倍。考虑到公司内销稳固、海外基地扩产正进入密集的产能建设及释放期，且2026年公司PE较可比公司有33%的增长空间，首次覆盖，给予"买入"评级。
　　风险提示：原材料价格、海运费及汇率的大幅度波动影响盈利能力；海外关税政策不稳定；内需不及预期；海外基地建设不达预期。
　　(联系人：马昕晔/宋涛/王瑞健)