报告要点
　　地缘冲突反复，能源品价格高位回落。下游钢厂利润持续收缩,铁水见顶回落概率较大,预期焦炭十轮提涨难以落地,同时焦煤仓单压力再起,煤焦盘面表现弱势。澳洲港口存罢工预期,美伊冲突再度升温,航运费价格有所反弹,铁矿石盘面价格具有韧性。整体而言，淡季预计钢材供需双弱，铁矿石库存压力居高不下，短期预计板块价格上方存在压制，但焦煤供应恢复仍旧偏慢，后期口岸库存存在去化预期,煤焦盘面估值较现货价格贴水,煤焦调整完毕后仍有低位向上修复驱动,后续继续关注供给端政策及7月召开的重大会议。
　　摘要
　　地缘冲突反复，能源品价格高位回落。下游钢厂利润持续收缩，铁水见顶回落概率较大，预期焦炭十轮提涨难以落地，同时焦煤仓单压力再起，煤焦盘面表现弱势。澳洲港口存罢工预期，美伊冲突再度升温，航运费价格有所反弹，铁矿石盘面价格具有韧性。整体而言，淡季预计钢材供需双弱，铁矿石库存压力居高不下，短期预计板块价格上方存在压制，但焦煤供应恢复仍旧偏慢，后期口岸库存存在去化预期，煤焦盘面估值较现货价格贴水，煤焦调整完毕后仍有低位向上修复驱动，后续继续关注供给端政策及7月召开的重大会议。
　　1.铁元素方面:尽管铁矿仍然维持宽松预期，但短期年中发运冲量逐渐进入尾声，进入7月以后供应压力预计边际转弱，同时梅雨季对终端需求的压力逐渐缓解，铁矿供需边际改善，关联储加息预期有所弱化，短期价格预计震荡运行，中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点，观望等待铁矿逢高做空的机会。供应端雨季废钢到货略紧，但预计仍持高位，需求端淡季表现预期不佳，库存保持同比偏高，预计短期跟随成材承压运行。
　　2．碳元素方面:九轮提涨落地后成本压力得到缓解，但骨架煤资源依旧紧缺，预计焦炭供应后续仍持低位，但铁水预期见顶回落之下，十轮提涨落地阻力较大，盘面在前期调整后估值偏低，预期在交易回归基本面后仍有上涨动力。山西安监持续严格，产地复产进程预期较慢，蒙煤进口虽维持高位，但进口难以完全补充，且随着7月口岸闭关蒙煤库存有望去化，盘面在充分调整后有望再度上行。
　　3．合金方面:化工焦价格高位松动，锰矿价格走势承压，锰硅成本支撑力度有限，同时市场库存高企状态延续，期价上方压力仍存，预计盘面震荡运行为主，关注锰矿价格的下调节奏以及锰硅厂家的控产动向。硅铁供需关系向宽松转变，市场库存压力趋于增加，当前盘面估值已修复至偏高水平，期价进一步上行的驱动仍显不足，预计盘面震荡运行为主，关注厂家综合成本的变化以及市场库存的积累幅度。
　　4．玻璃纯碱:玻璃供应有一定复产预期，需求季节性修复，基本面来看当前供需中性偏宽松，交割逻辑尚远，价格处于底部震荡状态。纯碱供应受短期检修影响，下游需求中性偏弱，基本面来看供需仍旧过剩，但估值短期低位，容易受宏观影响波动。长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素:“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限,地缘冲突加剧(上行风险)﹔关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和(下行风险)
　　中线展望:震荡