经济新动能提速，高技术制造业向好
　　在全球AlI投资兴盛的推动下，国内新旧动能转换提速。5月高技术工业增加值同比15.1%，高于整体工业增加值增速10.6pct,两者之差较2025年月均值高出7.1pct。5月高技术制造业PMI53.5%，高于整体制造业PMI3.2pct，两者之差较2025年月均值高出1.7pct。
　　新动能带动出口，国内资本开支扩张
　　Al对出口的贡献率提升。2026年1-5月集成电路出口金额累计同比90.0%，对整体出口增速的贡献率达到28.56%。
　　国内与AI相关的资本开支也在快速扩张，与其他制造业形成较大分化。2026年1-5月，电子设备制造投资累计同比6.7%，较整体制造业投资增速高出7.1pct。
　　AI投资的海外需求共振
　　韩国半导体受益，出口大幅增加。2026H1韩国半导体出口1932亿美元，累计增速160.8%，对出口增速贡献率超过70%。
　　科技投资支撑美国私人投资及美国经济。2026Q1美国科技类固定投资对GDP环比的拉动达到1.5个百分点，剔除科技后的固定投资对GDP环比反而形成拖累。
　　风险提示
　　●国内房地产投资下行风险。房地产在中国GDP中的占比虽然逐年下降，但若外需出现风险，内需压力加大的情况下，房地产风险可能会更加凸显，进而导致居民信心下降，影响内需修复进程。
　　●中东地缘政治局势风险超预期。霍尔木兹海峡通航若存在反复，可能再次推高油价。高油价压力下，可能抬升美国通胀压力，使美联储不得不开启加息，收紧美元流动性。
　　●美国中期选举的不确定性。中期选举前政治博弈加剧，特朗普支持率若走低或促使其加大行政干预、施压美联储独立性；地缘风险也可能上升，政策不确定性外溢。
　　●全球AI投资过热的风险。当前全球AI领域资本开支大幅扩张，若出现新的技术迭代或是下游应用付费端不及预期，可能引发相关资产估值大幅回调，前期交易集中度过高易发生系统性风险，美国私募信贷也会暴露风险，进而冲击金融体系稳定。