软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　此前印度干旱及降雨减少引发市场对新季甘蔗生长前景担忧，推动本轮原糖期价回升。但近期季风活动增加，印度降雨有所改善，甘蔗种植进度受影响有限，天气交易情绪略有降温，投资者选择获利了结，原糖期货延续收跌，关注能否站稳15美分/磅位置。但厄尔尼诺背景下，气候仍是未来主要交易题材，主产区降雨情况仍需持续关注。国内广西洪涝影响有限，供需格局偏宽松，现货价格跟随期价小幅回调，但当前估值偏低、成本端支撑较强，期价回调空间有限。随着季节性旺季提振消费库存预计逐步消化，期价有望走出底部，远期气候利多因素的兑现更加利多2701合约。
　　【交易策略】
　　印度降雨有所改善，国际原糖延续收跌，郑糖跟随下行。郑糖远月01合约多单可考虑逢低做多，近月09合约短期考虑暂时观望。SR2609合约支撑位关注5200-5220，压力位关注5350-5370，SR2701合约支撑位关注5350-5400，压力位关注5600-5630。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　上周国内纸浆期货减仓反弹，不过并未带动市场采购美金货的意愿上升，目前加拿大、北欧针叶浆进口价格维持在640–650美元/吨不变，部分供货商存在月度销量未完成的情况，叠加后市看跌预期，最高给出20美元/吨的折扣。阔叶浆下行压力更为明显，继智利浆厂下调报价后，巴西供应商同步下调外盘报价，报价区间由约580–610美元/吨调整至580–590美元/吨，下游采购商纷纷削减月度进口采购量，均预判浆价仍有下行空间，国内报价也下调至4400元附近。海外5月生产商针叶库存仍小幅增加，维持在2022年以来高位，阔叶浆库存偏低，不过从价格看，也未能改变偏弱现状，对针叶支撑也减弱，中国木浆主港库存则维持高位，同时中国5月纸浆总进口量同比增幅回落，但5月全球针叶浆发运总量及对中国发运量同比仍较高，国内成品纸需求季节性走弱，纸厂在低利润下以刚需采购为主。短期产业端未有新增利多，成品纸价格低位持稳，在上游库存仍偏高之下，针叶浆反弹持续性难乐观。
　　【交易策略】
　　上游针叶浆库存偏高，同时发运未明显下降，浆厂在利润承压下减产相对零散，同时成品纸价格偏弱，纸浆趋势性好转动力不足。2609合约压力4950-5000元，支撑4600-4650元。操作上，窄止损尝试空配。
　　双胶纸：
　　【市场逻辑】
　　根据卓创数据，近期双胶纸企业开工率下降，库存同步回落，下游刚需采购为主，需求逐步转淡，现货价格低位持稳，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动，双胶纸成本端向上驱动不强，双胶纸自身产能宽松下，利润承压，结合成本端偏弱，价格向上驱动仍不强，短期低位波动。
　　【交易策略】
　　双胶纸现货受供给带动有提涨情况，实际落实待观察，加之纸浆盘面反弹，可能对双胶纸盘面有一定利多提振。2608合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，区间逢高空配。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　外盘供需面来看，当下市场聚焦于北半球产区天气情况以及美棉出口情况，近期美棉产区表现稳定，不过当前优良率表现一般，同时印度以及巴基斯坦产区偏干，新季减产去库仍不能证伪，叠加中国采购预期升温，期价面临支撑。国内棉花市场来看，抛储消息再度扰动市场，短期期价可能会受到消息面压制，关注进一步兑现情况。大逻辑来看，新疆产区天气扰动仍存，新年度减产逻辑支撑仍在，或限制期价的跌幅。
　　【交易策略】
　　抛储消息扰动，短期期价面临一定压力。操作上建议多单减持。棉花09合约支撑区间预估15600-15650，压力区间预估16800-17000。