核心观点
　　要点需求端：国内铁水产量预计高位缓降，粗钢调控预期增强，房地产用钢疲弱及制造业边际回落，利润承压下日均铁水或逐步下降。海外需求增量主要来自印度及东南亚，但发达经济体受制于需求疲软与碳成本，整体边际拉动有限，铁矿需求总量趋于下行。
　　供应端：海外供应增量延续，四大矿山发运平稳，几内亚西芒杜项目产能爬坡，非主流矿亦有释放。国产矿受环保安检制约，精粉产量温和回升但空间有限。
　　展望下半年，铁矿石供需宽松格局将进一步强化，需求端铁水产量预期回落，供应端到港压力持续，港口库存有望继续累积，矿价重心承压下移，参考区间650-820元/吨。
　　风险因素：政策不确定，钢厂限产超预期