宏观面：政策端稳增长基调未变，但向实体传导效率不足。房地产投资延续探底，开发投资、新开工及施工数据持续走弱，仍是钢材需求主要拖累。基建投资增速低位运行，专项债发行前高后低，实物工作量转化偏慢。制造业内部分化，汽车、家电受补贴退坡影响，产销回落。出口方面，海外反倾销措施密集落地，外需韧性减弱。
　　基本面：供给端粗钢产量同比下滑，铁水日产仍居高位。需求端，终端需求总量趋于收缩，下半年若无强力增量政策，用钢需求难有实质改善。库存端，五大品种总库存同比增约两成，去库慢于往年，螺纹、热卷社库压力突出。
　　展望下半年，钢材价格预计震荡偏弱。宏观方面，政策稳增长取向明确，但房地产仍是主要拖累，基建托底有限，制造业内需回落，外需调整，需求总量难有显著改善。供应端受节能降碳改造及粗钢调控约束，产量趋于收缩，然库存绝对水平偏高。预计钢价震荡偏弱，螺纹参考区间2900-3300元/吨，热卷3000-3500元/吨。
　　风险因素：政策不及预期、终端需求不确定