核心观点
　　近日，国家发展改革委印发《循环经济发展“十五五”规划》，提出聚焦重点领域和关键环节，畅通资源循环利用链条，促进循环经济产业升级。《规划》提出目标：到2030年，主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。在“新三样”固废领域，《规划》明确针对当前问题较为突出的废旧动力电池、废旧风电设备、废旧光伏设备等“新三样”固废，通过完善报废管理、明确处置责任、健全回收网络，提高规范化回收利用水平。我们认为发展循环经济是“十五五”期间节能减排的重要手段，资源回收市场的政策保障体系有望完善。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　6月28日-7月3日，上证综指单周累计上涨0.41个百分点，报4043.64；沪深300指数单周下跌0.54个百分点。环保（申万）指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数（下跌0.54%）3.14个百分点，跑赢创业板指数（下跌4.16%）6.76个百分点。
　　2026年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为3.95%，跑输沪深300指数0.64个百分点。
　　投资建议：
　　“十五五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益于环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境以及运营装备一体化经营，布局海外市场的伟明环保；供热业务持续发力，经营业绩稳健增长的中科环保以及环保主业稳中向好，投资收益增厚业绩的中山公用；燃气板块推荐经营稳健高分红的新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）国家发展改革委：到2030年资源循环利用产业产值达到8万亿元;
　　2）四川省生态环保专项资金管理办法印发;
　　3）重庆市“十五五”固体废物污染环境防治规划（征求意见稿）。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。