建议关注：大地海洋、盈峰环境、浙富控股、圣元环保、朗坤科技、山高环能、瀚蓝环境等。
　　“十五五”循环经济顶层设计落地，8万亿市场关注金属再生、回收等赛道。近日，发改委印发《循环经济发展"十五五"规划》，明确：（1）到2030年主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元；（2）到2035年，循环经济高质量发展体系基本建立，主要资源利用效率达到国际先进水平。规划提出全面筑牢减量化基础、加快提升资源化水平、持续扩大再利用规模、有效畅通废弃物回收网络、大力推进循环经济产业升级等五项重点任务。建议关注降低碳排放和碳关税的循环再生产业链：（1）回收体系：大地海洋、中再资环等；（2）再生资源：浙富控股、高能环境（危废资源化）、英科再生（再生塑料）、朗坤科技、山高环能（生物柴油）等；（3）绿色蒸汽：瀚蓝环境、光大环境等；（4）绿色甲醇：中国天楹、华光环能、复洁环保等。
　　重视中报绩优个股——盈峰环境、山高环能、浙富控股等公司。（1）盈峰环境等转型AI成果突出公司：根据公司财报，盈峰环境2025年切入算力租赁赛道，年报首次单列"智云计算"收入项，实现2.48亿元（同比+2983%），毛利率18%；截至26Q1，算力租赁对应资产科目长期应收款+使用权资产规模已达73.46亿元，对盈峰智能清洁科技、盈峰智算担保额度新增至106亿元，项目扩张节奏明显提速。我们预计2026年半年报，公司在智云计算相关收入、资产规模仍将快速增长；（2）高能环境、浙富控股等危废资源化公司，上半年高企的金属价格让此类企业充分受益于低价库存的利润兑现，以及部分龙头还具备扩产逻辑，Q2业绩有望维持Q1高景气状态；（3）山高环能、朗坤科技等废油脂资源化公司，受益于上半年油价的上涨，以及各家废油脂资源化企业自身UCO量的提升，Q2有望兑现量价齐升。此外下游SAF产能的快速扩张也将提升对于UCO的需求量，提高板块景气程度。
　　垃圾焚烧板块当前估值低、股息高、安全边际充足，算电协同打开估值重构空间。垃圾焚烧具备正宗绿电、连续稳发、城市近郊区位三重优势，是适配数据中心绿电占比要求的优质基荷电源。业绩层面，固废企业盈利稳健，2025年/26Q1垃圾焚烧及水务板块扣非归母净利润98/28亿元（同比+1.9%/+2.7%），现金流持续改善，2025年垃圾焚烧/水务板块简略自由现金流34/4亿元。分红提升逻辑持续兑现，2021-2025年固废水务样本股平均分红比率由29.5%提升至45.3%、股息率由3.17%提升至4.15%。估值层面，按照我们预测重点公司2026年PE仅7-13倍，处于历史低位，安全边际充足；炉渣资源化、绿色蒸汽、算电协同等增量业务有望持续贡献业绩弹性，板块兼具业绩稳健、高分红、低估值特征，是值得被市场关注的算电协同优质绿电资产。
　　风险提示。算电协同典型项目测算结果与实际情况存在偏差的风险；政策变动风险；分红低预期；订单和新业务布局低预期等。