玉米主力2609合约本周震荡整理，短线破位未能修复。现货价格微落，其中鲅鱼圈玉米平舱价落至2370元/吨附近；蛇口港玉米到港价落至2490元/吨附近。玉米基差震荡走弱，现货升水收窄。
　　淀粉主力2609合约本周上下震荡。淀粉价格稳定，潍坊金玉米淀粉价格在3050元/吨附近。基差震荡，现货维持高升水。
　　（1）竞价交易持续量大，新季玉米增产预期。中储粮公开竞价交易投放量大，6月累计投放53.5万吨，成交21.6万吨，成交率40.4%；7月1-2号再投放7.7万吨。加上谷物替代等补充，市场供应并不短缺。东北春玉米进入生长阶段，华北夏玉米种植尾声；因种植面积或增，玉米总产量或再创历史纪录；厄尔尼诺影响暂未显露。
　　（2）港口库存回落，下游企业持续去库。据钢联数据：截至6月26日，北港玉米库存为272.2万吨，环比回落；周度下海量为33万吨，回升。广东港内贸玉米库存为24.3万吨，环比回落；外贸玉米库存为17万吨，环比增加。下游深加工、饲企库存继续下降；截至7月3日，深加工企业玉米库存为399.1万吨，环比持续回落；饲料企业玉米库存为26.37天，环比持续回落。
　　（3）糙米等谷物替代，进口玉米仍低。麦玉价差收窄至50附近，替代优势增加。此外糙米拍卖也形成替代压力。政策稻谷成交低，且价高缺乏替代优势。5月国内进口玉米5.84万吨，环比增加，同比仍大降；国内后期进口量或维持低位。
　　（4）外盘美玉米维持震荡。美农6月底种植面积报告预计美玉米种植面积为9534.3万英亩，同3月相对持平或微高，同比下降3.49%；季度库存高于去年同期。截至6月28日，美玉米优良率为67%，环比微降。
　　 （5）饲料需求偏强，产能去化不利；深加工需求偏稳。猪价小幅反弹，养殖亏损严重。据wind：截至6月26日，外购仔猪养殖利润为-339.44元/头，亏损严重；自繁自养利润为-346.04元/头，亏损严重。政策严控并下达减产任务，9月底前实现能繁存栏下调至3750万头的目标。规模厂产能持续去化：5月能繁存栏为489.33万头，环比下降；老猪淘汰为14.23万头，环比续增；仔猪出生量环比微降，销量微增；商品猪存栏为3681.76万头，环比回落。8月最严环保政策将实施，或加速中小散退出。禽类方面，蛋价回落，养殖盈利仍高；6月鸡苗销量环比回落，同比持平；老鸡淘汰环比回升，但同比大降；显示养殖场延淘明显。高存栏支撑需求，后期产能去化不利。
　　深加工企业需求刚性。淀粉加工企业亏损收窄，企业开机率回落。截至7月3日，淀粉加工企业开机率为60.24%，环比回落。淀粉库存为116.1万吨，环比回落。酒精加工企业亏损，开机率为42.06%，环比回落至近年低位。下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率偏高。
　　（6）后市展望。下游企业持续去库；公开竞价、进口补充；糙米及小麦等替代，玉米不缺。新季玉米增产预期，形成远月压力，天气影响未知。玉米或持续震荡调整，企业做好套保操作。