基本面变化
　　加工费：5月我国铅精矿实物进口量10.7万吨，环比下降11.4%，同比小幅增长2.93%；1-5月铅精矿累计进口58.79万吨，同比上涨8.4%，较前期增速明显收窄。SMM显示国内外铅精矿加工费低位仍在回落。7月国内月度加工100-200元/吨，月度环比减少50元；进口月度加工费位-170--140美元/干吨，月度环比下降10美元。现货加工费方面，国内铅矿周度加工费为150-250元/吨，周度环比持平；进口周度加工费为-180--150美元/干吨，周度环比持平。
　　供应：SMM显示：5月电解铅产量为35.52万吨，环比增加6.6%，同比增加7.25%，高于预期。5月再生精铅产量为18.99万吨，环比减少19.2%，同比减少15%，产量不及预期。上周三省原生铅冶炼厂的平均开工率66.96%，开工率环比回升1.77个百分比。河南炼厂爬坡、云南小型炼厂复产。7月TC继续下调、湖南检修到中旬和白银价格下跌削弱副产品收益，原生铅开工进一步上行空间受限。上周再生铅周度开工率26.50%，环比小幅下滑3.1个百分比。安徽部分炼厂原料库存告急减产，区域开工下滑7个百分点；内蒙古个别炼厂设备故障停产，开工回落5.68个百分点，河南、江苏生产基本维稳。展望本周，内蒙小型炼厂存在复产预期，市场暂无新增减停产计划。本周废电瓶价格下移，但再生铅亏损较大，再生铅检修企业复产节奏或推迟，再生铅开工率维持低位。进口方面，沪伦比价回升，精炼铅进口盈利窗口打开。
　　消费：上周铅蓄电池开工率环比下滑，主因节假日因素影响，继广东推出电动自行车补贴政策后，湖北省也推出类似补贴折扣活动，但目前终端消费仍较为疲软。目前经销商30天以上，库存没消化完，下游采购意愿不强，且生产企业订单偏弱，多数企业计划维持减产状态。7月上中旬一般仍是铅消费淡季，旺季消费好转或要到7月下旬。而两轮车新国标2025年置透支了今年需求，电动自行车需求疲软局面难改，且锂电/钠电替代加速，预计三季度铅旺季或温和修复，很难大幅反弹。
　　现货：截止6月26日当周，国内铅现货基差维持贴水，周末基差贴水-110元。伦铅现货维持贴水，周末贴水34.53美元。
　　库存：截止6月26日当周，LME铅周度库存减少4500吨至29.74万吨，LME库存仍处于近五年来的绝对高位。上期所铅周度库存增加2827吨至68012万吨；截止6月28日，国内铅锭社会库存为6.99万吨，环比下降0.29%，处于近四年高位水平。