2026年上半年烧碱并非一般意义上的区间震荡，而是经历了3月事件性急涨后，4月至6月重新进入单边下行并连续刷新上市以来低点。
　　高供应、高库存与氧化铝需求降负是主导矛盾；出口和春检只能提供阶段性缓冲。
　　6月初期货跌至现货折百价以下，叠加氯碱综合利润转负，低估值开始限制追空空间，但尚不足以确认中期反转。
　　下半年烧碱定价将由五个变量共同决定：检修装置复产和新增产能投放、氧化铝存量装置负荷、液氯价格与氯碱综合利润、出口新增签单、厂内库存去化速度。基准情形下，低利润限制下跌斜率，但产能过剩限制反弹高度，市场更可能在历史低位区间反复筑底。