结论：猪价处于长期筑底阶段，下方空间有限，政策严控，且行业长期严重亏损，后期产能去化明确；8月最严环保政策施行，中小散或加速退出。校园假期及饮食清淡影响，需求淡季。
　　风险点：远月价差、疫病、食品安全等
　　行情跟踪：生猪主力2609合约本周大幅反弹后再调整，站上12000，技术上延续弱势。生猪现货价格小幅反弹，郑州外三元价格涨至10240元/吨附近。基差震荡走强，现货仍大幅贴水。
　　供需情况：（1）猪价小幅反弹，养殖亏损仍相当严重。据wind：截至6月26日，外购仔猪养殖利润为-339.44元/头，亏损严重；自繁自养为-346.04元/头，严重亏损。近期豆粕、玉米价格偏稳；牧原5月的完全养殖成本为11.6元/kg，面临大幅亏损。据悉已有大型猪场破产，中小猪场空栏率较高，行业困局难改。
　　（2）政策严控，9省下达减产任务；环保政策或加速中小散退出。近期农业农村部给9省下达减产任务，按区域分解完成3750万头能繁母猪存栏调控目标；且联合国家发改委多次召开生猪产能调控会议，明确9月底前完成产能压减与低效母猪淘汰。规模厂产能去化持续：5月能繁存栏为489.33万头，环比续降；老猪淘汰为14.23万头，环比续增；中小散能繁存栏也持续下降，老猪淘汰量增加，且中小散淘汰比率为9%，远高于规模厂。8月15日号称史上最严的《中华人民共和国生态环境法典》将落地执行，或加速清退不达标猪场。
　　5月仔猪出生量及销量均微降；5月规模厂商品猪存栏为3681.76万头，环比继续下降，但在近年同期高位；中小散商品猪存栏环比增加，近年同期高位。生猪产能去化或加速。
　　（3）需求淡季来临。校园假期到来，且夏季高温不利猪肉消费。5月规模厂商品猪出栏量为1227.85万头，环比回落，但同比仍增15.8%；中小散商品猪出栏62.64万头，环比、同比均增。下游屠宰企业阶段亏损，企业开工率回落；截至6月26日，135家屠宰企业开机率为35.15%，环比回落。6月全国生猪屠宰量为3912万头，环比增加，同比增加21.6%。5月猪肉及猪杂出口合计为17.1万吨，环比回落，同比下降14.5%；1-5月累计仍同比下降15%。