我们预计SharkNinja 2Q26营收中双位数增长；
　　SharkNinja的“三增长支柱”策略已持续得到验证，我们认为其基本面线性外推逻辑依旧成立；
　　维持买入评级，上调目标价37%至168.00美元，对应23倍2027年P/E。
　　Shark在市场早已成熟且零售大盘持续下滑之下，凭借地毯清洗机和有线吸尘器的迭代，推动清洁电器分部一季度营收逆势增长~17%（前期公告数据），直观体现了公司具备重新激活成熟市场需求的能力，为后续在北美持续突破行业天花板带来更为丰富的想象空间。我们对Shark品牌二季度迭代的扫拖机器人和无线吸尘器等品类同样抱有信心。自4Q24推出SLUSHi后，零售商于1Q25集中进货，导致食物料理分部1Q26面临高基数。但SLUSHi终端需求稳定，随基数效应逐步缓解，2Q26分部营收有望重回增长。对比公司1Q26报表端库存增长~6% vs北美终端POS双位数增长，2Q零售商有望进入补库周期，结合近期终端表现以及公司一贯偏保守的指引风格，我们预计SharkNinja 2Q26营收中双位数增长。
　　一季度SharkNinja推出便携式搅拌杯Ninja Blast，参考前期的推新节奏，4Q26便有望在北美市场带来更为显著的增量。公司规划二季度末进一步拓展细分行业，2Q26北美市场的品类数量有望继续提升至~40个。由于SN目前在英国（1Q26占比~16%；位列第二）仅导入~26个细分品类、于德/法更是仅导入14-15个，即便考虑不同国家家电需求的差异，其扩张潜力也依旧充足。SharkNinja的“三增长支柱”策略已持续得到验证，我们认为其基本面线性外推逻辑仍然成立，预计2025-28年营收/利润端CAGR分别13.0%/16.1%。
　　盈利预测与估值：维持买入评级，上调目标价37%至168.00美元，对应23倍2027年P/E：我们上调2026/27年预测，并引入28年预测，预计营收分别同比增长14.2%/12.7%/ 12.2%至73.1/ 82.4/ 92.4亿美元；预计调整后净利润分别同比增长18.8%/ 15.9%/14.3%至8.9/ 10.3/ 11.8亿美元。我们切换估值基准年份至2027年，并给予SN 23倍P/E，上调目标价37%至168.00美元，较目前股价仍有15%上升空间。风险提示：原材料价格波动风险；关税风险；行业竞争加剧；汇率大幅波动；宏观经济下行。