市场表现复盘
　　本周（6月29日-7月3日，下同），食品饮料板块涨跌幅+2.06%，上证综指涨跌幅为+0.41%，沪深300指数涨跌幅为-0.54%，具体来看，其他酒类/软饮料/零食/啤酒/烘焙食品/保健品/预加工食品/白酒/乳品/调味发酵品/肉制品涨跌幅分别为+6.11%/+5.43%/+5.35%/+4.04%/+3.89%/+2.78%/+2.26%/+1.79%/+1.62%/+0.89%/-0.52%。
　　周观点更新
　　白酒：26Q2酒企立足长远&深度去库。本周沪深300/食饮/白酒板块涨跌幅0.54%/+2.06%/+1.79%，其中迎驾贡酒/金种子酒/伊力特涨跌幅居前（+6.87%/+5.60%/+5.25%)。本周泸州老窖/水井坊召开股东大会：1）泸州老窖：国窖产品不降价仍保持良好动销。控量挺价是公司立足长期发展的战略抉择；公司将对标高端品牌发展，择机推出10年、15年等系列年份酒；将持续落实高分红政策，2026年85亿元分红可兑现。2）水井坊：坚持长期主义，主动放缓节奏；以维护渠道健康为优先目标，协同渠道消化社会库存，推动终端价格体系逐步修复。酒企厂家Q2淡季以去库存为主，预计表观增幅或弱于动销，部分酒企仍或业绩深度调整。我们仍重点推荐贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
　　大众品：量贩6月展店顺利，预计Q2业绩延续高增。本周食饮板块中软饮料/其他酒类涨幅居前，A—东鹏/万辰/中炬涨幅居前（14%/13%/10%)，H—鸣鸣/康师傅涨幅居前（24%/13%）。本周市场对业绩前瞻关注度高，随着6月消费数据逐步出炉，部分标的业绩预期小幅调整。我们从几个维度进行筛选：①Q2较Q1未有明显环比下行；②近期业绩预期未有明显下调/Q2业绩或有弹性；③估值从长期角度仍具性价比。认为以下标的业绩期具备强配置价值：鸣鸣/万辰/西麦/安琪酵母等。同时，海天/伊利/蒙牛/新乳业/盐津/颐海等标的底部价值角度建议重点关注。
　　板块投资建议
　　【白酒板块】白酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，我们仍重点推荐贵州茅台（偏确定性）&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
　　【大众品】板块处于估值底部区间，建议重点关注：①资金面超跌&基本面平稳向好子赛道龙头：盐津/海天/伊利/蒙牛/新乳业/安琪/安井/颐海；②26Q2或迎业绩催化：万辰/鸣鸣/中炬/西麦/百龙/H&H/有友/百润/妙可/天润等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等