本期投资提示：
　　投资分析意见：股价表现看，板块自5月来持续下跌，主要原因是市场的交易性因素和对需求的进一步谨慎。当前位置，优质个股估值的吸引力和股息率已显著提升。维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，我们认为茅台价格一季度已筑底，行业迎本轮周期拐点，二季度以来茅台批价保持坚挺并对部分产品提价。行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、金徽酒，关注今世缘、迎驾贡酒。大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI有望逐季改善。具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、伊利股份、新乳业、优然牧业、现代牧业、盐津铺子，关注天味食品、三元股份、东鹏饮料。
　　白酒板块：7月4日茅台批价散瓶1620元，周环比下降10元，整箱批价1650元，周环比持平，精品茅台2335元，周环比降5元，15年茅台4250元，周环比持平。五粮液批价约750元，周环比持平，国窖1573批价约830元，周环比持平。二季度以来白酒整体需求偏弱，商务消费频次和用酒量预计仍在趋势性减少，五一和端午大众宴席场景亦恢复有限。企业表现分化，茅台二季度价格和动销稳定，五粮液5月初价格出现小幅回升，但随后价格回落，最新批价750元以内，关注公司后期明确的量价策略。从全年维度看，尽管二季度基本面继续承压，但我们认为股价的大幅调整已对悲观情形充分定价，积极因素正在积累，1、茅台价格企稳，表现好于年初预期，目前稳定在1600元以上；2、25Q4和26Q1白酒公司报表压力加速释放；6月开始同比基数走低，预计Q2白酒公司报表同比将分化改善；3、我们认为当前位置股价已充分反映了市场对行业和公司的悲观预期，且白酒上市公司股息率已普遍提升至5%以上较高水平。
　　大众品板块：行业已呈现结构性改善，具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。26年重点关注餐饮供应链相关的调味品/复合调味品/速冻食品，推荐安井食品(AH)、海天味业(H)，关注天味食品。乳业26年供需格局有望进一步优化，低温奶和深加工产品具备结构性增长空间，上游牧业供需关系进一步优化，奶价有望在下半年迎来上行周期，推荐伊利股份、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份。关注东鹏饮料，短期看，旺季到来和成本回落将改善二季度以来市场的悲观预期，中长期看，公司仍处于功能饮料成长赛道，且持续推进平台化战略和海外业务落地，进一步打开成长空间，近期公司陆续推出A股回购及H股增持，彰显管理层对企业发展的信心和当前价值的认可。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。