投资建议：1、白酒：行业筑底复苏趋势明朗，供给理性出清与需求逐渐修复趋势延续，从出清领先+动销良性+份额提升把握优质龙头投资机遇：1）首推行业龙头、变革先锋：贵州茅台；2）关注供给出清与份额提升：迎驾贡酒、五粮液等；3）关注：山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖、今世缘、金徽酒、珍酒李渡、老白干酒、舍得酒业。2、大众品：鲟龙科技H股上市，现代发布圣牧要约收购，东鹏零食再推新品，建议自下而上把握三条主线：1）餐饮与乳制品复苏链：大餐饮链改善有望贯穿全年，乳制品等β弱修复可期，重点推荐安井食品（A+H）、海天味业（A+H）、燕京啤酒、新乳业、伊利股份，建议关注重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒、巴比食品、宝立食品、三元股份、蒙牛乳业、仙乐健康等；2）零食：新鲜零食业态出新正向催化，零食量贩渠道龙头势能延续、产品型公司改善积极，重点推荐：鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子、西麦食品等，建议关注有友食品、卫龙美味、好想你等；3）自下而上α或改善逻辑清晰：重点推荐莲花控股、H&H国际控股、泉阳泉、百润股份等，建议关注农夫山泉、东鹏饮料、安琪酵母等。
　　白酒：基本面筑底趋势明朗，优选出清&动销领先龙头。本周泸州老窖和水井坊召开股东大会。泸州老窖2026年将稳中求进，全力推进消费开瓶、渠道拓点、市场扩面，有序推进渠道下沉与数智营销精细运营；同时基于对行业未来产品高端化、品类利口化低度化、市场国际化的三大趋势判断，将择机推出国窖1573年份酒系列产品。水井坊坚持长期主义，主动调整经营节奏，以结构优化替代规模扩张，将渠道健康作为优先目标。近期酒企股东大会已陆续召开完毕，酒企经营思路中短期基本围绕“去库存、稳价盘、促动销、强C端”这几个关键词，长期均持续发力品牌化、年轻化和国际化。正值年度过半，总结来看，供给端动作理性和报表出清的趋势在延续，2季报酒企下滑和转增长预计并存；需求端整体平淡中也有微观积极信号渐显，飞天茅台的批价持续坚挺，静待下半年尤其旺季动销继续修复。我们认为当下白酒板块持仓比例、估值水平均处在历史底部，行业基本面和股价筑底趋势明朗，短期资金与风险偏好切换有望带动估值修复，中长期出清领先、动销良性、份额提升三者兼具的龙头配置价值凸显
　　啤酒饮料：中国旺旺业绩下滑，东鹏饮料再推电解质新品。1）啤酒板块：2026年1-5月广州市规模以上企业累计啤酒产量35.47万千升，同比下降0.5%；其中5月广州市规模以上企业啤酒产量7.94万千升，同比下降12.3%。当前世界杯持续开赛，旺季延续，叠加餐饮修复趋势确立，我们预计26Q2在餐饮低基数下啤酒消费场景有望迎来顺势改善，演绎餐饮复苏传导、优质龙头率先修复的逻辑，建议优选大单品贡献强α的燕京啤酒、珠江啤酒，稳健配置龙头及高股息标的重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。2）饮料板块：中国旺旺发布截至2026年3月31日全年业绩，实现营收244.01亿元，同比+3.8%；实现归母净利润38.37亿元，同比-11.5%。东鹏饮料再度推出电解质饮料新品椰子水电解质饮料，以椰子水作为核心基底，明确标注椰子水原果汁含量≥10%，单瓶555ml的规格，含有钠、钾、氯三类电解质总添加量≥600mg。饮料行业竞争激烈，各厂商持续推出新品，卡位布局餐饮、冰柜、量贩等渠道，同时成本端PET原材料面临较大上涨压力，建议优选渠道网点领先且具备大单品增长潜力的企业。
　　食品：鲟龙科技新股上市，现代发布圣牧要约收购。本周鲟龙科技H股上市，作为全球最大鱼子酱企业，2025年市占率36.1%，断层领先第二名4倍以上，且鲟鱼的养殖需要7-15年时间，公司的先发优势、技术优势及资金投入已形成深厚壁垒。2025年鲟龙科技营收7.7亿元人民币，同比+14.9%，归母净利润3.6亿元，同比+17.8%，剔除生物资产公允变动后毛利率67.7%、净利率47.5%，作为高端消费领域龙头企业盈利能力显著。6月30日现代牧业发布对中国圣牧的要约通函，收购现代及StartGreat已持有以外的全部发行股份，合计约57.61亿股，每股要约收购价为0.35港元/股，首个交割日为7月21日，要约条件为在7月21日下午4时前收到的有效接纳使得现代牧业及其一致行动人士持有中国圣牧超过50%投票权，若达成则触发无条件收购要约，若未达成则要约失效，可进行延长、修订等。零食板块中，卫龙美味基于地域特色上新武汉蒜蓉小龙虾、贵州红酸汤、浙江老字号五黑魔芋爽；盐津铺子联名优酸乳推新乳酸菌蒟蒻爽果冻；劲仔官宣全球代言人王俊凯，在推新及市场触达层面均持续打造新亮点。餐饮供应链方面，我们认为行业稳健复苏、格局优化态势延续，建议积极关注安井食品和巴比食品。近日安井食品秘制卤肉肠新品上市，Q2经营平稳。巴比食品手工小笼包新店型开店积极推进，全年目标有望顺利达成。
　　风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。