本报告导读：
　　6月中国澳门博彩毛收入同比下滑12.1%，多重阵痛因素叠加拖累表现；5月义乌出口额847.8亿元，同比下滑1.5%，环比增长63%，呈现稳步恢复态势。
　　投资要点：
　　投资观点：从中长期看，服务消费、新消费、跨境出口、科技赋能仍然是成长主线。短期建议关注：1）2季度边际向上，存在催化预期的跨境电商、教育：推荐行动教育、华凯易佰、致欧科技、安克创新、绿联科技、潮宏基。2）低PB、高股息的防御标的：推荐百胜中国、周生生、江苏国泰、周大福、六福集团、行动教育。3）龙头公司股价已回调较多，短期压制因素已经较充分反应：推荐古茗、老铺黄金、小商品城、携程、同程旅行，相关标的泡泡玛特。
　　上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅4.52%，消费者服务板块涨幅3.94%，在所有行业中分别位列第6和第9（共30个行业）。未停牌股票中，海伦司+27.85%、粉笔+27.50%、浙江东日+25.46%、鸣鸣很忙+24.23%、锦和商管+21.88%涨幅居前。
　　行业重点信息及数据更新：1）社服行业：①中国民航局公布民航5月主要生产指标统计数据。数据显示，5月民航国内航线旅客运输量5270万人次，同比下降8%；国际航线旅客运输量642.6万人次，同比增长0.3%。②6月中国澳门博彩毛收入录得185.22亿澳门元（日均6.17亿），同比下跌12.1%，环比回落18.1%，恢复至2019年同期的约77.8%，。26H1中国澳门博彩毛收入累计1269.01亿元，同比增长6.8%。2）零售行业：①据义乌海关统计，26年1-5月义乌出口总值达3154亿元，同比增长9%，较25年提前一个月突破3000亿元关口，创下同期历史新高。5月出口847.8亿元，同比下滑1.5%，环比增长63%。②根据7月2日中国连锁经营协会公布的2026年中国超市TOP 100榜单显示，沃尔玛已经连续5年位列榜首位置，其2025年的销售规模为1958.62亿元，其中山姆贡献1400亿，平均每家门店销售超20亿（含云仓业绩）。而开市客2025年的销售规模为100亿，7家门店平均每家约15亿左右。
　　公司公告：①王府井：7月2日公司公告回购预案，拟通过集中竞价交易方式回购5000-10000万元，按回购价格上限15.6元/股计算，股份数为320.51-641.03万股，占总股本的0.29%-0.57%，用于减少公司注册资本。②古茗：7月2日公司完成本金总额为19.6亿港元的债券认购及发行，所得款项净额的约20%用于中国及海外地区的原材料和设备采购；约70%用于还款、回购等资本结构优化；约5%投资于技术研发，提升业务管理和门店营运的数字化；约5%用于海外扩张及一般企业用途。③名创优品：6月29日，董事会批准新一期股份回购计划。自2026/06/30起12个月内，公司拟在公开市场回购不超20亿港元的普通股/ADS，资金来源为账面盈余现金。上期回购（2024/08/30-2026/06/30）同为20亿港元额度，最终实际回购约13.7亿港元，完成率68.5%。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧