观点：或震荡市，区间对待为主
　　供应
　　◆ 7月运力均值从33.4小幅下修至33.1万TEU/周，主因week29 AEU7新增停航——原计划由COSCOFRANCE执行的航次已调整至week31（计入8月）的AEU3航线。
　　◆ 8月运力均值从30.8小幅上修至31.4万TEU/周，空班和待定均来自OA联盟。上调原因有二：①COSCOFRANCE改换至8月执行；②原week33 AEU7待定航次已确认填补。此外，CEM航线week32-33的船舶抵港时间整体提前一周，导致week31由原空班调整为正常派船，而week33则由正常派船调整为空班。
　　◆从运力分布来看，7月第一、四周运力压力相对较大，而7月第三周week29、8月初week31的压力相对较小。
　　◆供应连稳定方面，联合海上信息中心已将霍尔木兹海峡的海上安全威胁等级从“中等”上调至“显著”，主要原因包括海峡附近商船遇袭、持续的水雷风险以及仍在进行的扫雷行动。巴拿马运河管理局将进一步调整新巴拿马型船闸的吃水限制，最大授权吃水将从7月24日起降至14.94米/49.0英尺TFW，并从8月15日起进一步降至14.78米/48.5英尺TFW。此次调整是在6月宣布将吃水限制降至15.09米/ 49.5英尺TFW之后进一步收紧；关注北美航线针对巴拿马运河通行费的附加费调整。
　　需求
　　◆从7第二周起装载分化，以CMA、MSC为代表的到付比例/长约货占比高的船司整体舱位依旧紧俏，而预付比例/长约货占比低的船司rolling比例大幅降低。市场整体供求关系继续边际松动。
　　◆ 7月汽车长约出货仍相对稳定，而第三周市场运力有所收紧，即便出现松动，但7月整体或难以出现崩塌式恶化。
　　估值
　　◆ 7月第二周（7月6-12日）FAK均值调整至5400美元/FEU附近，考虑船期延误和rolling的影响，预计7月13日SCFIS指数或在3800点附近，计入2607交割结算价第一期。
　　观点
　　◆ 2607合约于3700点附近震荡，后续波动将视7月下旬报价而定。
　　◆对于2608合约，历史统计显示08贴水07幅度多在8%～15%，极端年份达25%。今年08交割靠后、跌价窗口多一周，估值宜保守。我们根据不同的情景演绎给出相对应的估值区间，作为盘面估值在不同跌价情景下的对照参考（下一页）。短期或于2500~2900点宽幅震荡。
　　◆对于2609和2610合约，市场博弈类资金大概率会不断尝试交易淡季属性。但需注意，2609和2610当前盘面已计价大部分跌价预期，建议空配节奏以波动为主，其中2610下方支撑视船司Q3燃油附加费调整而动。
　　 ◆相较之下，2612及2701合约更适宜作为交易中长期基本面健康、船司旺季盈利逻辑的多头配置选择。策略逻辑详见7月3日发布的半年报《供需紧平衡，震荡待新机》。
　　策略
　　◆单边：26082500~3000区间高抛低吸；
　　 ◆套利：暂无。
　　风险
　　◆地缘反复