报告导读：
　　本周价格走势：期货大幅反弹
　　本周碳酸锂期货大幅反弹，2609合约收于168780元/吨，周环比上涨18560元/吨，2607合约收于163360元/吨，周环比上涨17400元/吨，现货周环比上涨12750元/吨至165250元/吨。SMM期现基差（2609合约）走弱5460元/吨至-5920元/吨，富宝贸易商升贴水报价-2455元/吨，周环比走强330元/吨。2607-2609合约价差-5420元/吨，环比走弱1160元/吨。
　　供需基本面：周产环减，库存延续去库
　　供给：国内锂盐厂周产环减，锂矿可售库存小幅回升。国内碳酸锂周产25715吨，环比减少927吨，其中辉石环减1222吨，云母环减175吨，盐湖环增381吨。海外矿端，中联金统计短期澳矿发运量仍处高位；智利周度发运量短期有所下降，恢复到常规水平；津巴布韦发运受限于港口运力等因素，预计7月底到港量有所增加，8月份恢复正常到港。据钢联资讯统计，锂矿可售库存由5.4万吨回升至5.6万吨，矿端加工费约在19500元/吨，矿端偏紧格局伴随时间推移将边际缓解。
　　需求：下游逢低补库，库存向下游转移。按照则言最新排产统计，7月铁锂排产53.3万吨，环增7%，三元排产11.2万吨，环增0.4%。后续8月预计铁锂正极材料排产仍环增，核心驱动力在于新增产能的投产与爬坡放量。车端，据乘联分会初步统计，6月全国乘用车厂商新能源批发150.6万辆，同比增长22%，环比增长11%，今年以来累计批发681.2万辆，同比增长6%；6月新能源零售103.7万辆，同比下降7%，环比增长9%，今年以来累计零售473.4万辆，零售渗透率约63.6%。储能端，据统计，本周（6月25日7月1日）共计约2.8GW/9.0GWh各类型储能项目开启招标；中标端，本周中标规模约3.0GW/9.0GWh，技术路线仍以磷酸铁锂为主导，价格方面，储能系统设备采购单价集中在0.53-0.64元/Wh，EPC单价集中在0.56-1.26元/Wh。
　　库存：按照SMM大样本指标统计，本周碳酸锂延续去库，行业库存127804吨，较上周去库2155吨。按照SMM小样本指标统计，行业库存94573吨，较上周去库1239吨。库存结构分化显著，下游库存环增3167吨至51452吨，冶炼厂环减1905吨至13590吨，其他环节环减2500吨至29532吨，库存从冶炼厂及其他环节向下游转移。本周期货仓单继续减少至48206手，较上周减少372手，仓单持续去化。
　　后市观点：短期反弹运行，关注仓单压力
　　短期看，本周碳酸锂期货大幅反弹，主要受益于下游补库需求支撑及矿山复产利空落地。整体看，当前碳酸锂供需仍维持紧平衡格局，周度库存继续去化，下游排产持续环增。当前市场关注点在于江西矿山复产体量及节奏，此会影响三季度供需平衡，叠加津巴布韦后续到港量增加，对后续的供应构成偏宽松预期，此对盘面上方空间构成压制。不过整体而言，在淡季下游排产强劲和去库预期的支撑下，碳酸锂盘面底部亦具备一定支撑，因此短期价格以宽幅震荡为主，但波动将会明显放大。后续，建议重点关注海外矿发运节奏、国内矿山后续复产进展、下游需求增速持续性等。半年视角来看，锂价的上方高度取决于三、四季度正极和电池厂的集中投扩产及爬坡。电池产能投产前后预计将形成较为集中的原材料备货，从而形成2026年下半年的需求支撑。
　　单边：短期超跌修复，盘面宽幅震荡运行，预计期货合约运行区间为15.5-18.0万元/吨；
　　跨期：暂无推荐；
　　套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保；
　　风险点：下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等。