报告导读：
　　（1）玉米市场回顾
　　现货市场，7月3日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至7月3日，全国玉米均价2408.53元/吨，较前一周2413.10元/吨下跌5元/吨。华北深加工企业主流收购价格2350-2450元/吨，山东饲料企业猪料进厂2450-2470元/吨，禽料玉米2410元/吨左右。黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨。北方玉米散船集港2310-2320元/吨；广东蛇口散船2430-2450元/吨，芽麦自提2480-2500元/吨。
　　期货市场，7月3日当周盘面下跌。替代品持续对市场压制，盘面缺少上涨驱动。主力合约（C2609）最高价2340元/吨，最低2302元/吨，收盘价2305元/吨（前一周收盘2323元/吨）。玉米淀粉主力2609合约7月3日收于2701元/吨。基差方面，玉米主力C2609合约7月3日基差37元/吨，前一周（6月26日）为31元/吨，基差走弱。
　　（2）玉米市场展望
　　1）CBOT玉米先跌后涨，整体震荡。美国农业部发布的季度库存报告显示，截至2026年6月1日，美国所有部位的玉米总库存为52.9亿蒲，同比增长14%，但远低于报告出台前分析师平均预期的54.08亿蒲。其中农场库存为29.6亿蒲，同比增长16%；农场外库存为23.4亿蒲，同比增长12%。影响美国农业产区的酷热天气预计将在缓解，气温将恢复正常，甚至在7月15日之前略低于正常水平，这几乎是玉米授粉的理想条件。根据美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的72小时累计降水图，美国中部大部分地区将在节假日周末迎来一定程度的降水，周五到下周，从内布拉斯加州东部延伸至密歇根州南部，可能出现1至2英寸的降雨。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年6月25日当周，2025/26年度美国玉米净销售量为732,100吨，较上周减少2%，较四周均值减少23%。2026/27年度的净销售量为767,800吨，一周前为735,900吨。
　　2）小麦价格偏弱。截至7月2日当周，中储粮网共进行8场玉米竞价采购交易，计划采购数量126164，实际成交数量123387，成交率97.80%，环比增1.61%；共进行19场玉米竞价销售交易，计划销售数量190735吨，实际成交数量108960吨，成交率57.13%，环比降0.28%；共进行11场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量146534吨，实际成交数量119920吨，成交率81.84%，环比降1.59%；共进行0场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量0吨，实际成交数量0吨，成交率0。截至7月2日，全国小麦均价为2459元/吨。供应端压力持续释放，黄淮海主产区新麦集中上市，农户集中售粮叠加潮粮、芽麦批量流入流通环节，市场粮源供给充足。需求端支撑乏力，夏季面粉消费进入淡季，学校放假、终端面食走货放缓，制粉企业持续低开机，仅按需少量补库；饲料端仅消化低质芽麦，对达标普麦拉动有限。贸易商后市观望情绪浓厚，多快进快出、减少囤货，加剧流通端抛货压力。仅优质达标麦受储备轮换采购支撑走势坚挺，普通小麦持续承压，最低收购政策形成底部支撑，短期行情难有明显回暖动力。
　　3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至7月3日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计889700吨，与上周相比下降11500吨，降幅1.28%，与去年同期相比降幅5.38%。米淀粉行业库存持续下降，行业库存压力不断缓和。首先由于停产或者减产企业不断增多，行业供应压力缓和，导致行业库存压力下降的主要原因。其次由于目前玉米淀粉与木薯淀粉价差扩大至高位运行，下游制糖、造纸及变性淀粉等终端客户替代木薯淀粉需求量增加，吨包货源走货明显好于小包装，导致行业库存压力下降。
　　4）偏弱运行，利空兑现期。现货端，东北市场东北粮源目前外销有难度，发北港基本倒挂，产区深加工部分已停机检修采购力度稍显不足。东北玉米市场购销不畅，难为行情提供有效支撑。华北地区，贸易商整体库存偏高，近期部分地区受阴雨天气的影响，玉米购销偏弱，粮源分布不均。北港，近日有少量装船，北港库存量稍稍有所下降。南方港口替代品压制依然显著。关注东北贸易商出货心态。整体看国内玉米本年度没有缺口，供应相对充足，年度结转库存预计增加。盘面来看，难言见底。现货端始终未能出现集中出货现象，进入7月，基层粮源存放难度加大，贸易商出货意愿也将增加，盘面短期缺乏上涨驱动，震荡偏弱，直到情绪底产生。单边逢高空为主。关注反套机会。