周度观点：板块上涨中期逻辑并未打破，耐心等待基本面催化。回顾年内4、5月板块行情催化，短期为房企年报业绩压力释放且持仓处于低位，公积金新政等带来上海等城市成交持续向好，中期因素为2021年至今楼市量价调整相对充分，同期股市/黄金等其他大类资产均大幅上涨，住房比价效应逐步显现，市场对楼市预期有所修复。站在当前时点，板块中期逻辑并未发生改变，天气转热楼市成交环比波动亦在预期之中，但6月重点20城二手房月日均成交同比升9.7%，同时受市场风格等因素影响，申万地产板块已跌破4月初低点，我们认为中期维度对板块或可适度乐观。本周大盘波动加大，短期市场风格或仍是影响板块的主要因素，但往后看，随着中报业绩压力释放、金九银十旺季到来，若部分供需格局较好的核心城市量价有超预期表现，板块或有望迎来新一轮向上行情。
　　重申优质内房与港房或超调，中期已具较好配置价值。从房企来看，本周申万地产板块上涨0.7%，建发国际集团、绿城中国上涨9.81%、9.83%，优质房企率先走稳反弹。重申上周周报观点，6月以来房企股价持续调整，个别房企创阶段性新低，但6月楼市整体延续走稳，同时房企报表压力通过减值等持续消化，短期市场风格带来的板块超跌或为中期布局机会。重申当前位置优质内房与港房已具较好配置价值，一方面如建发国际集团（股息率6.4%）、华润置地（商业+开发，股息率4.3%）等优质内房基本面相对扎实、股息率已具备一定吸引力；另一方面，2026年中国香港楼市量价仍延续上行，港房销售及业绩有望持续改善，中期配置价值仍存。
　　投资建议：优选三条主线：1）历史包袱较轻、库存结构优化、拿地及产品力强的房企如华润置地、建发国际集团、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、招商蛇口、保利发展、越秀地产等；2）受益中国香港楼市止跌回稳的港资地产如新鸿基地产、恒基地产、信和置业等，同时关注商业运营商恒隆地产、太古地产及经纪商美联集团；3）净现金流及分红稳定的企业华润万象生活、保利物业、招商积余、中海物业、绿城服务等。同时持续关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、商业（新城控股）等细分领域优质企业。
　　政策环境监测：海南进一步优化调整住房公积金贷款政策。
　　市场运行监测：1）新房成交环比回升，后市有待观察。6.27-7.3重点50城新房成交2.9万套，环比升23%，重点20城二手房成交1.9万套，环比降6.1%。7月（截至3日）重点50城新房月日均成交同比升0.05%，环比降31.2%；重点20城二手房月日均成交同比升26.3%，环比升10.2%。2）库存环比下降，去化周期16.8个月。截至2026年7月3日，16城取证库存8356万平，环比降1.3%，去化周期16.8个月。
　　资本市场监测：本周申万房地产板块涨0.7%，跑赢沪深300（-0.54%）；本周内房股指数涨4.46%，主流港资房企多数上涨。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。